20181212-华泰证券-11月乘用车销量点评_11月乘用车销量萎靡_新能源车逆市而上_2页_407kb

行业研究/动态点评总结

核心内容

2018年12月12日发布的行业研究动态点评聚焦于中国汽车行业，特别是乘用车和新能源汽车的市场表现。报告指出，11月乘用车销量整体下滑，但新能源乘用车保持强劲增长，成为市场的主要驱动力。同时，报告对多家车企的销量进行了详细分析，并对行业未来走势进行了展望。

主要观点

• 乘用车销量下行：11月狭义乘用车零售销量为202万台，同比下降18.0%；批发销量为214.1万台，同比下降16.3%。全年乘用车销量预计出现负增长，零售销量增速约为-4.3%。
• 新能源车逆势增长：11月狭义新能源乘用车批发增速达63%，成为推动行业增长的核心力量。
• SUV销量下滑显著：SUV销量同比下降20.6%，主要受渗透率高、中西部市场疲软、楼市火爆影响可选消费、油价上升等因素影响。
• 渠道库存压力增加：11月渠道库存增长8.7万台，去库存压力加大，部分经销商对年末国六标准实施存在担忧。
• 合资与自主品牌均承压：11月自主品牌传统燃油车零售同比下降28.0%，主流合资品牌零售同比下降17.6%，显示整体市场需求疲软。
• 豪华车表现较好：豪华车零售同比增长4.6%，表明前期进口车关税下降政策对销量有拉动作用，且高端消费群体受经济预期影响较小。
• 车企表现分化：广汽、比亚迪销量增长显著，上汽销量下滑，长安销量持续低迷，主要受SUV市场疲软影响。

关键信息

11月销量数据：

• 狭义乘用车零售：202万台，同比-18.0%
• 狭义乘用车批发：214.1万台，同比-16.3%
• 新能源乘用车批发增速：63%
• 轿车销量：102.43万辆，同比-13.6%
• SUV销量：85.43万辆，同比-20.6%
• MPV销量：14.14万辆，同比-30.3%

车企销量表现：

• 上汽集团：11月销量64.36万辆，同比-10.42%
• 广汽集团：11月销量20.4万辆，同比+13.09%
• 吉利汽车：11月销量14.17万辆，同比+0.3%
• 长城汽车：11月销量13.25万辆，同比+1.09%
• 长安汽车：11月销量16.15万辆，同比-39.64%
• 比亚迪：11月销量5.1万辆，其中新能源车3万辆，表现良好

行业评级

• 汽车整车II：增持（维持）
• 汽车零部件II：增持（维持）

重点推荐股票

风险提示

• 政策实施不及预期
• 乘用车销量不及预期
• 国产自主替代不达预期
• 新能源车销量不及预期

投资建议

• 行业评级：增持，建议关注新能源汽车产业链相关标的
• 公司评级标准：
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

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资料来源

• 数据来源：乘联会、Wind
• 报告来源：华泰证券研究所
• 独家收集：www.baogaoba.xyz

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