20180619-中国银河-传媒行业周报_国内竞争日益激烈_全球化发展提供新机遇_27页_1mb

传媒行业周报总结（2018年6月19日）

核心内容

2018年6月11日至17日期间，传媒行业在国内外市场均呈现出一定的动态变化。行业整体面临竞争加剧、政策风险及商誉减值等挑战，但也迎来全球化发展和电竞产业快速扩张的机遇。

主要观点

1. 国剧“出海”突破与困境并存

• 国产剧集在海外形成“国剧热”，2017年出口总量超过4亿美元。
• 中国影视内容产品出口市场从东南亚扩展到中东、非洲和欧美地区。
• 电视剧产量上升迅速，但制作机构集中度较低，仅有261家获得发行许可，仅占全部制作机构的1.8%左右。
• 国剧出海有助于提升优质剧集的收入，同时消化行业产能。

2. 完美世界与Valve合作启动“STEAM中国”项目

• 完美世界与Valve公司签署协议，共同推进Steam中国。
• Steam是中国大陆地区运营的全球最大PC端数字发行平台之一，提供超过2万款游戏。
• 通过此合作，完美世界可以引入全球优秀端游产品，完善游戏产业链布局，助力电竞产业专业化与商业化发展。

3. 腾讯电竞布局亚洲杯等洲际赛事

• 腾讯电竞宣布与亚洲电子体育联合会合作，未来或共同组织亚洲杯等洲际赛事。
• 2018年被视为中国电竞“深度布局年”，腾讯将围绕“体育化”思路，推进赛事体系化、城市化和规范化。

4. 电竞行业快速成长

• 2017年中国电竞游戏市场实际销售收入达730.5亿元，同比增长44.8%。
• 随着产业链完善，行业整体呈现快速增长，预计未来大型赛事将增多，行业趋向专业化和商业化。

关键信息

1. 行业数据

• 2018年6月15日，传媒行业PE（TTM）约为26.1765倍，处于历史较低水平。
• 申万传媒指数本周下跌3.43%，沪深300指数下降0.69%，创业板指下降4.08%。
• 传媒板块年初至今下跌17.43%，在申万28个一级子行业中排名16。

2. 市场表现

• 上周涨幅最高的个股包括：明家联合（+13.14%）、电广传媒（+5.52%）、新经典（+5.36%）、快乐购（+5.22%）、引力传媒（+4.24%）。
• 上周跌幅最大的个股包括：联建光电（-27.59%）、华谊嘉信（-17.74%）、世纪天鸿（-15.27%）、中广天择（-15.22%）、中文在线（-13.59%）。

3. 核心组合表现

4. 国际比较

• 美股传媒龙头：
  • 平均净利润增速为74.72%，中位数为12.70%。
  • 平均市盈率（TTM）为-31.37倍，中位数为13.89倍。
• 港股及中概股：
  • 平均净利润增速为25.18%，中位数为2.21%。
  • 平均市盈率（TTM）为31.72倍，中位数为21.51倍。
• A股白马股：
  • 平均净利润增速为22.81%，中位数为7.20%。
  • 平均市盈率（TTM）为32.31倍，中位数为23.94倍。

投资建议

1. 影视剧

• 随着票房下沉，三线以下城市增长潜力巨大。
• 建议关注重点布局三线以下城市影院建设的【横店影视】及内容行业龙头【光线传媒】。

2. 游戏

• 手游市场增速放缓，但优质游戏仍有增长空间。
• 建议关注成长确定性强的行业龙头公司【完美世界】。

3. 内容出版

• 网络文学及数字阅读市场规模持续扩大，付费意愿增强。
• 建议关注细分行业成长性强的【掌阅科技】及民营图书出版龙头【新经典】。

4. 广告营销

• 互联网广告经过高速发展后趋于成熟，传统媒体广告收入有所回升。
• 建议关注数字营销龙头【蓝色光标】和新媒体广告龙头【分众传媒】。

风险提示

• 商誉减值风险
• 政策风险
• 作品收入不及预期风险
• 行业竞争加剧

附录信息

一、市场行情回顾

• 传媒行业指数本周下跌3.43%，报766.91点。
• 有线电视板块跌幅最大，达5.06%。
• 影视动漫板块下降4.61%，平面媒体板块下跌4.20%，互联网传媒板块下跌2.82%，营销传播板块下降2.38%。

二、重点数据

1. 电影票房

• 单周票房约10.2亿，环比上涨136.26%。
• 单周场次约207万场，环比上涨1.20%。
• 单周观影人次2911万，环比上涨118.71%。
• 周票房排名前三的影片为《侏罗纪世界2》（7.2亿）、《猛虫过江》（0.65亿）、《超时空同居》（0.51亿）。

2. 电视剧网络播放量

• 截至2018年6月17日，电视剧网络播放量排名前三的为《归去来》（13.3亿）、《如果，爱》（10.8亿）、《宫心计2深宫计》（5.2亿）。

3. 电视台收视率

• CSM52城一周收视率排名前三的为湖南卫视（0.212%）、浙江卫视（0.194%）、江苏卫视（0.188%）。

4. 综艺节目收视率

• CSM52城一周综艺节目收视率排名前三的为《奔跑吧》（1.926%）、《奔跑吧先导片》（1.371%）、《极限挑战》（1.134%）。

5. 游戏市场

• 网页游戏：
  • 开服前三的游戏为《太极崛起》（301组）、《蓝月传奇》（268组）、《传奇世界》（212组）。
  • 运营平台前三为37游戏（751组）、360游戏（382组）、搜狗游戏（306组）。
  • 开发商前三为上海三七互娱（678组）、浙江盛和（329组）、成都墨菲科技（301组）。
• 手机游戏：
  • 付费畅销榜前二为《Muse Dash》、《杀手：狙击》。
  • 免费畅销榜前二为《Hole.io》、《绝地求生：刺激战场》。

三、公司重要公告

• 世纪华通：筹划收购盛跃网络科技100%股权，股票停牌。
• 完美世界：子公司申请5000万美金综合授信，提供担保。
• 华策影视：傅斌星增持公司股票，完成增持计划。
• 巨人网络：与京东企业购合作，搭建在线采购平台。
• 华谊兄弟：发布第二期限制性股票激励计划。
• 掌趣科技：第二大股东华谊兄弟减持套现，公司无控股股东。
• 文投控股：终止收购悦凯影视等公司股权的重组计划。