20180619-首创证券-食品饮料_加征关税_影响行业竞争格局_利好相关行业龙头_2页_306kb

首创证券食品饮料行业证券研究报告总结

核心内容

本报告由首创证券研发部分析师张炬华发布，发布日期为2018年6月19日。报告主要分析了美国加征关税对食品饮料行业的影响，并对相关企业提出投资建议。

主要观点

1. 美国加征关税事件

• 美国政府于2018年6月15日发布加征关税商品清单，涉及约500亿美元的商品，其中对食品饮料行业有影响的商品包括肉制品、水产、乳制品、坚果、玉米、黄大豆/黑大豆、苜蓿等。
• 中国对美国进口商品采取反制措施，对原产于美国的659项约500亿美元商品加征25%的关税。

2. 行业影响分析

• 进口商品占比低：我国自美国进口的肉制品、水产、乳制品、坚果等商品在消费总量中占比较小，因此加征关税对整体市场影响有限。
• 价格上涨与竞争力变化：加征关税后，相关商品价格上升，市场竞争力下降，有利于国内生产企业。
• 原材料依赖度高：大豆、玉米、苜蓿等商品作为食品饮料行业的基础原材料，进口依存度较高，加征关税将导致价格上涨，可能传导至下游产业。
• 下游利润变化：若下游产品价格能顺利传导，加工企业的利润将有所提升；反之，若传导不畅，企业可能受损。

3. 行业投资建议

• 报告对食品饮料行业给予“中性”评级，认为其与整体市场表现基本持平。
• 建议关注具有定价能力的行业龙头企业，如海天味业、伊利股份等，因其品牌和渠道优势在关税政策下更为凸显。

关键信息

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

风险提示

• 原材料价格波动
• 价格上行压力超出预期
• 宏观经济增速放缓
• 中美贸易摩擦持续升级

分析师简介

张炬华，首创证券食品饮料行业分析师，中国人民大学财政金融学院硕士毕业，具有11年证券业从业经历。

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