20250518-华泰期货-石油沥青周报_供应边际回升_累库幅度仍有限_7页_1mb

石油沥青周报|2025-05-18总结：

本周沥青期货市场维持震荡偏强走势，BU主力合约周度涨幅达165%。供应端，国内重交沥青77家企业产能利用率升至344%（环比增加56%），主要因华北个别炼厂大装置复产、宁波科元重启，以及辽河石化、镇海炼化、金陵石化提产所致。需求端，国内沥青需求随季节性边际改善，但整体改善动能不足，华南地区降雨天气将抑制道路施工进度，叠加资金状况不佳导致项目推进缓慢，预计刚性需求偏弱格局短期内难以扭转。库存方面，截至5月15日，国内54家样本厂库库存增至932万吨（环比增12%），而104家社会库库存为1888万吨（环比降0.8%）。宏观情绪改善及油价反弹强化了沥青成本端支撑，但原油中期供过于求的格局尚未改变，需警惕价格趋势反转风险。整体基本面仍呈现供需双弱态势，库存低位叠加累库幅度低于季节性，短期市场压力有限。然而，近期油价下跌和炼厂利润修复推动装置开工率及产量边际回升，但终端需求受限于天气和资金因素，沥青市场上方存在阻力，产业对高价资源的接受度仍有限。策略建议：单边市场震荡，跨品种及跨期策略暂无明显机会，前期多BU2506-2509头寸可逢高止盈。风险因素包括原油价格波动、宏观面不确定性及原料供应变动等。声明：本报告信息基于公开数据整理，不保证其准确性或完整性，仅供投资者参考，不构成任何投资建议。