20260826-国金期货-_观投研_国际油价大幅下挫传导至国内_叠加需求预期走弱_能化板块遭遇全面抛售_8页_472kb

国内商品期货市场总结（2026年8月26日）

核心内容概述

2026年8月26日，国内商品期货市场呈现显著分化格局。能化板块遭遇系统性抛售，农产品板块则逆势走强，股指期货延续偏暖态势，黑色系整体偏弱，贵金属与有色金属表现分化。市场情绪在宏观与行业因素的交织下波动明显，投资者需关注多重风险事件对后续走势的影响。

主要观点与关键信息

1. 能化板块：全面下挫，国际油价传导影响显著

• 行情分析：能化板块全线重挫，低硫燃料油单日暴跌8.90%，原油、甲醇、对二甲苯等品种跌幅均超5%，成为当日跌幅最大的板块。
• 驱动因素：
  • 国际油价大幅下挫传导至国内市场；
  • 需求预期走弱；
  • 技术性超跌与空头情绪宣泄。
• 风险提示：需警惕高位资金离场引发的短期剧烈波动，以及后续地缘政治或政策变化对市场的影响。

2. 农产品板块：逆势走强，菜粕领涨

• 行情分析：农产品板块几乎全线飘红，菜粕大涨3.49%，豆粕、豆二、鸡蛋等品种均有不同程度上涨。
• 驱动因素：
  • 成本端（ICE加籽大涨、美豆天气预期）与国内基本面（菜粕库存去化、现货跟涨）共振；
  • 油脂油料链条整体回暖。
• 短期展望：菜粕将跟随豆粕波动，维持震荡偏强格局；远期合约或面临供应宽松压力。

3. 股指期货：大盘风格占优，市场情绪逐步回暖

• 行情分析：四大股指期货全线上涨，上证50期指领涨，涨幅达1.14%；中证1000期指涨幅较小，仅为0.23%。
• 驱动因素：
  • 大盘蓝筹风格强势回归；
  • 市场情绪悲观有所缓和；
  • 流动性逐步恢复。
• 短期展望：市场高波动状态或逐渐消退，回调风险降低，未来一到两周流动性变化可能带来新的行情走势。

4. 黑色系：原料端承压，焦炭领跌

• 行情分析：黑色系整体偏弱，焦炭下跌2.70%，焦煤下跌1.13%；而成材端螺纹钢小幅上涨0.20%。
• 驱动因素：
  • 焦炭、焦煤受供应偏紧与需求疲软影响；
  • 钢厂亏损扩大，负反馈风险升温。
• 短期展望：短期维持高位震荡，关注山西复产进度、蒙煤通关恢复及钢厂采购变化。

5. 贵金属：金银同跌，波动有限

• 行情分析：沪金下跌0.59%，沪银微跌0.11%，整体波动有限。
• 驱动因素：避险情绪降温，市场缺乏明确方向性驱动。
• 短期展望：预计短期内维持窄幅波动，需关注美元指数走势及地缘政治风险。

6. 有色金属：涨跌分化，氧化铝领跌

• 行情分析：锌、铜、铅小幅上涨，但氧化铝、碳酸锂下跌，其中氧化铝跌幅达1.97%。
• 驱动因素：行业亏损压力、成本倒挂、政策影响及出口订单不确定性。
• 短期展望：板块整体缺乏方向性驱动，关注出口订单及政策落地对供需的影响。

行情热点品种研报要点

沪铜

• 核心观点：受矿端供应短缺、交易所低库存及现货升水支撑，维持高位震荡。
• 风险关注：美联储政策表态、美国铜进口关税、高位资金离场。

玻璃

• 核心观点：玻璃期货估值已下探至历史低位，行业亏损严重，但成本支撑较强。
• 宏观预期：玻璃行业正经历从“规模扩张”向“供给出清”转型，光伏玻璃需求边际回暖。
• 风险关注：地产竣工端下行、库存压力、政策效果不及预期。

乙二醇

• 核心观点：短期受供应偏紧与地缘风险影响，出现技术性超跌反弹。
• 风险关注：港口库存拐点是否到来、地缘政治冲突、交易所风险控制措施。

菜粕

• 核心观点：受成本端与国内基本面支撑，短期震荡偏强。
• 风险关注：加籽产量、中加贸易政策、进口到港节奏、豆菜粕价差。

焦煤

• 核心观点：短期维持高位震荡，供需结构偏紧，但钢厂负反馈风险上升。
• 风险关注：山西煤矿复产、蒙煤通关恢复、钢厂减产预期、资金止盈压力。

资金流向动向

• 主要席位：
  • 徽商席位加多玻璃，减多纯碱、螺纹钢；
  • 东财席位加多氧化铝、生猪，减多玻璃；
  • 平安席位加多玉米、热卷，减多白糖。
• 外资机构：
  • 瑞银、高盛加空螺纹钢、玻璃、PVC；
  • 摩根大通减空菜粕、螺纹钢。
• 国内机构：
  • 永安、中信、国君席位减多纯碱、玻璃等品种。

风险及免责声明

• 本报告基于公开资料、第三方数据或公司调研资料整理；
• 未经授权不得修改、复制或发布；
• 部分内容来源于网络，如有侵权请联系删除。