20171026-中航证券-晨曦航空-300581.SZ-第三季报点评_三季度业绩逐步企稳关注军品订单确认情况_4页_741kb

晨曦航空（300581）第三季报点评总结

核心内容概述

晨曦航空（300581）发布了2017年第三季度财务报告，整体业绩呈现逐步企稳趋势。尽管上半年营收有所下降，但三季度营收和净利润均实现同比增长，表明公司业务正在复苏。公司主要业务集中在航空发动机电子产品领域，尤其是惯性导航系统，具备较高的技术壁垒和市场价值。此外，公司投资评级为“持有”，当前股价为41.57元，市盈率（PE）为70.46，市净率（PB）为7.06。

主要观点

1. 三季度业绩回升

• 营业收入：2017年前三季度累计实现营业收入1.14亿元，同比下降0.45%；第三季度单季实现营业收入0.29亿元，同比增长7.32%。
• 净利润：前三季度累计实现归属于上市公司股东的净利润0.23亿元，同比增长4.15%；第三季度单季实现净利润0.06亿元，同比增长77.12%。
• 基本每股收益：第三季度基本每股收益为0.25元，同比下降21.89%。
• 业绩趋势：公司上半年业绩承压，但三季度开始回升，整体表现趋于稳定。

2. 航空发动机电子产品业务增长显著

• 收入增长：2017年上半年航空发动机电子产品收入为1906.04万元，同比增长120.67%。
• 订单情况：公司获得较多航空发动机电子产品合同订单，且按计划交付并验收。
• 产品结构：飞控计算机批量上升，且销售价格较高，推动收入增长。

3. 惯性导航系统技术优势明显

• 技术应用：惯性导航技术是唯一兼具自主式导航与动态完整信息的导航方式，广泛应用于军事领域。
• 公司地位：晨曦航空是国内较早成功研发和应用高精度激光捷联惯性导航系统的企业之一。
• 关注重点：分析师建议重点关注公司后续惯性导航产品订单的确认情况，这对公司业绩具有重要影响。

关键信息

财务数据概览

资产负债表亮点

• 货币资金：2017年预计为344.17亿元，较2016年有所增长。
• 资产总计：2017年预计为713.15亿元，持续增长。
• 负债合计：2017年预计为136.04亿元，负债水平相对可控。
• 股东权益：2017年预计为577.12亿元，持续增长。

现金流量情况

• 经营性现金净流量：2017年预计为61.25亿元，显示公司经营现金流稳定。
• 筹资性现金净流量：2017年预计为-3.18亿元，表明公司融资活动相对保守。

投资建议与风险提示

投资评级

• 公司投资评级：持有
• 行业投资评级：未明确提及，但可推测为中性或增持，需结合行业增长情况。

风险提示

• 军品订单确认风险：军品订单的确认周期和进度对业绩影响较大。
• 新业务增长放缓：公司未来新业务增长可能面临一定压力。

总结

晨曦航空2017年三季度业绩逐步企稳，尤其是航空发动机电子产品业务增长显著，显示出公司在关键技术领域的竞争力。惯性导航系统作为公司重点发展方向，具有较高的技术壁垒和市场价值，值得投资者持续关注。然而，军品订单确认和新业务增长仍是潜在风险，需密切跟踪后续发展动态。