20220104-湘财证券-医疗服务行业周报_DRG_DIP趋势下医保支付方式持续优化_11页_1mb

医疗服务行业周报总结

核心内容

2022年1月4日发布的《医疗服务行业周报》聚焦于医保支付方式改革（DRG/DIP）对行业的影响，以及当前医疗服务板块的市场表现与估值情况。报告指出，随着医保支付方式的持续优化，医疗服务行业正经历结构性调整，未来将更加注重效率与质量提升。

主要观点

• 行业表现：上周医药生物指数上涨3.16%，医疗服务Ⅱ上涨4.01%，涨幅较大，表现优于沪深300指数。其中，医药商业Ⅱ上涨7.70%，成为涨幅最大的子板块。
• 估值分析：医疗服务板块当前PE（TTM）为68.83，PB（1f）为8.76，虽处于近一年底部水平，但相对于沪深300的估值溢价率仍高达487.62%。尽管静态估值较高，但考虑到专科医院及CXO产业相关公司业绩增速较快，当前估值已较为合理。
• 政策导向：2021年为DRG/DIP改革元年，国家医保局发布相关改革三年行动计划，预计2025年底实现全覆盖。该改革旨在控制医疗费用不合理增长，提升医院效率，同时推动创新品种的研发上市。
• 投资建议：建议关注“政策免疫”及“创新”两条主线。具体包括：
  • CXO产业链公司：受益于全球医药研发投入增加和海外产能转移，预计未来3-5年复合增速将超过20%。
  • 民营专科医疗服务：随着健康意识提升，消费型医疗需求上升，建议关注口腔、眼科等专科医疗服务龙头。
  • 第三方医学检验实验室：老龄化与慢性病增加推动检测需求，独立实验室技术优势明显，预计行业规模将稳健增长。

关键信息

1. 行业涨跌幅

• 医药生物：上涨3.16%，涨幅排名第11位。
• 医疗服务Ⅱ：上涨4.01%，涨幅较大。
• 中药Ⅱ：上涨3.62%。
• 化学制药：上涨4.13%。
• 生物制品Ⅱ：下跌1.49%。
• 医药商业Ⅱ：上涨7.70%，涨幅最大。
• 医疗器械Ⅱ：上涨3.17%。

2. 重点公司表现

• 上涨前列：数字人（+16.42%）、美迪西（+14.26%）、润达医疗（+11.21%）、阳光诺和（+11.25%）、金域医学（+11.16%）。
• 下跌后列：诺泰生物（-3.30%）、爱尔眼科（-2.06%）、ST中珠（-1.51%）、*ST百花（-1.45%）、兰卫医学（-0.49%）。

3. 重要政策与行业动态

• 医保支持中医药发展：国家医保局与国家中医药管理局发布指导意见，将适宜的中药和中医医疗服务项目纳入医保，扩大中医医疗机构和中药零售药店的覆盖范围。
• “十四五”医疗装备发展规划：工信部等十部门联合印发《规划》，聚焦诊断检验、监护与生命支持、有源植介入器械等7个重点领域，提出2025年和2035年的产业发展目标。

4. 重点公司估值跟踪

5. 行业要闻及重要公告

• 迪安诊断：子公司新冠病毒抗原检测试剂盒被列入欧盟HSC Common List，标志着产品在欧盟区域的销售具有积极作用。
• 成都先导：获得政府补助款项共计1215.84万元，主要用于与收益相关的项目。
• 创新医疗：建恒投资所持股份将被司法拍卖，可能影响公司股权结构。
• 美年健康：2021年员工持股计划完成股票购买，锁定期为12个月。

风险提示

• 政策变动不确定性：医保支付方式改革可能带来政策风险。
• 创新药研发投入不及预期：研发进度可能影响行业增长。
• 行业及上市公司业绩不及预期风险：行业整体增长可能受外部因素影响。

投资评级

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。

重要声明

• 本报告由湘财证券研究所编写，基于合法获取的信息，但不对信息的来源、准确性及完整性做任何保证。
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