20251110-江海证券-建邦科技-920242.BJ-2025Q3毛利率阶段承压_泰国工厂产能有望逐步提升_5页_365kb

总结内容

公司发布2025年三季报，显示出前三季度营业收入5.86亿元，同比增长8.99%，但归属于母公司的净利润0.72亿元同比下降4.46%。Q3收入2.11亿元同比下降7.10%，主要由于泰国工厂发货速度缓慢和暂停对主要客户发货，导致净利润下降37.86%。Q3毛利率为29.77%，同比下降0.83个百分点，净利率下降1.77个百分点。公司期间费用率同比下降1.20个百分点，经营活动现金流量净额同比增长72.59%，主要得益于信用保险策略优化和出口退税增加。

泰国工厂一期设计产能30-50万件/年，Q3发货仅9827件，产能利用率不足10%，预计2026年改善。公司新设子公司青岛建邦智光汽车电子科技有限公司，聚焦车规级光电混合类产品，以弥补技术短板。

分析师维持“买入”评级，预计2025-2027年营业收入分别为7.97亿元、9.68亿元、11.27亿元，同比增速5.97%、21.46%、16.37%；归母净利润1.18亿元、1.45亿元、1.71亿元，增速10.60%、23.44%、17.93%。当前股价32.53元，PE17.87倍等。风险包括宏观经济波动、原材料价格波动。

未来展望积极，预计泰国工厂产能提升和新业务拓展将推动增长。