20260113-大越期货-尿素早报_11页_646kb
报告摘要
尿素早报总结（2026-1-13）
核心内容
本报告由大越期货投资咨询部朱天一撰写，分析了尿素市场在2026年1月13日的供需状况、价格走势及市场预期。整体来看，尿素市场呈现震荡偏强的趋势，但国内供过于求的格局仍对价格形成压制。
主要观点
1. 基本面分析
- 日产与开工率：当前日产及开工率同比处于高位，预计随着检修装置的回归，开工率将继续回升。
- 库存：综合库存继续回落，去库形态较明显，显示市场供应压力有所缓解。
- 需求端：订单需求较前期明显好转，农业储备需求有所提升，工业需求则按需为主，复合肥和三聚氰胺开工维持中性水平。
- 出口情况：出口内外价差较大，近期低价补货需求集中，国内尿素整体仍供过于求。
- 盘面表现：UR主力合约收盘价位于20日均线上方，显示盘面偏多。
2. 基差与持仓
- 基差：UR2605合约基差为-53，升贴水比例为-3.1%，整体偏空。
- 主力持仓：UR主力合约净空，且空头减少，市场情绪偏空。
3. 价格走势预期
- 预计尿素主力合约今日走势震荡偏强，主要受库存去库、订单好转等利多因素支撑，但国内供过于求仍是主要利空。
关键信息
利多因素
- 库存去库
- 订单需求好转
利空因素
- 国内供过于求
主要逻辑
- 国际价格与国内需求的边际变化是影响尿素价格的重要因素。
- 主要风险点：出口政策的变化可能对市场产生较大影响。
现货行情与期货盘面对比
| 地区 | 价格 | 变化 | 主力合约 | 价格 | 变化 | 库存类型 | 数量（万吨） | 变化（万吨） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 现货交割品 | 1730 | -20 | 05合约 | 1783 | +6 | 仓单 | 13200 | +350 |
| 山东现货 | 1730 | -20 | 基差 | -53 | -26 | UR综合库存 | 115.7 | 0.0 |
| 河南现货 | 1740 | 0 | UR01 | 1692 | +2 | UR厂家库存 | 102.2 | 0.0 |
| FOB中国 | 2807 | - | UR05 | 1783 | +6 | UR港口库存 | 13.5 | 0.0 |
| UR09 | - | - | - | 1763 | +9 | - | - | - |
供需平衡表（2018-2025）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | PP进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2245.5 | - | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | - |
| 2019 | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% |
| 2020 | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% |
| 2021 | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% |
| 2022 | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% |
| 2023 | 3893.5 | 14.1% | 3193.59 | 293.13 | 8.4% | 3486.72 | 44.65 | 3486.69 | 5.9% |
| 2024 | 4418.5 | 13.5% | 3425 | 360 | 9.5% | 3785 | 51.4 | 3778.25 | 8.4% |
| 2025E | 4906 | 11.0% | - | - | - | - | - | - | - |
图表说明
- 图1：尿素期现价格及基差，显示现货价格低于期货价格，基差为负。
- 图2：尿素综合库存趋势图，库存持续回落，去库形态明显。
- 图3：尿素生产现金流图，反映企业运营状况。
- 图4：尿素出口利润图，显示出口利润空间较大，但需关注政策变化。
免责声明
- 本报告的著作权归大越期货股份有限公司所有。
- 未经书面授权，不得更改、复制或传播本报告内容。
- 本报告基于公开资料，不构成投资建议，仅供参考。
联系方式
- 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼
- 电话：0575-88333535
- 邮箱：dyqh@dyqh.info
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
