20250919-华泰期货-航运日报_10月上半月运价中枢继续下移_HPL尝试提涨下半月价格_14页_2mb

航运日报摘要 (2025-09-19)

市场动态

10月份上半月运价中枢下移至约1400美元/FEU（折合SCFIS 1000点），各大航运联盟如马士基、MSC、ONE等报价下降。HPL尝试在下半月提涨运价，预期提升200美元/FEU，若成功，10月合约交割价格可能在1100点附近；若失败，或接近1000点。

地缘政治

以色列在加沙地带发动地面攻势，总理内塔尼亚胡要求加速撤离巴勒斯坦人，可能导致40万人撤离，影响战争进展和区域稳定性，对航运市场风险敞口需关注。

运力数据

10月份中国-欧基港月度周均运力27.26万TEU，11月份增至28.3万TEU。10月份共计15个空班和1个TBN；11月份4个空班和6个TBN（主要由船司优化运力引起）。HMM公布PA联盟冬季停航计划，影响未来运价。

合约展望

• 10月合约：运价下移，空配相对安全，但依赖10月下半月提涨成功与否，交割价格不确定性高。
• 12月合约：基于西方节日（万圣节、黑色星期五、圣诞节）补库预期，运价可能上行，现货价格升水（约2350美元/FEU），建议轻仓多配以把握旺季机会。

交易策略

主力合约震荡偏弱，建议逢高空10月合约；对于12月合约，轻仓看涨，关注船司宣涨预期和联盟动向。

风险分析

• 下行风险：欧美经济超预期衰退、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、苏伊士运河危机缓解。
• 上行风险：欧美经济意外复苏、供应链问题如疫情或战争、船司大幅减运、红海危机持续引发绕航。