20241103-华鑫证券-老白干酒-600559.SH-公司事件点评报告_武陵增长亮眼_利润持续释放_5页_284kb

老白干酒（600559）2024年三季报显示公司业绩亮眼，收入和利润呈现显著增长。2024年前三季度总营收4088亿元，同比增长629%，归母净利润556亿元，增长3300%，扣非净利润518亿元，增长3428%。三季度单季度，营收1618亿元（同比增长0.26%），归母净利润252亿元（同比增长2517%），扣非净利润240亿元（同比增长2251%）。

公司盈利指标持续优化。毛利率和净利率大幅提升，三季度毛利率达66.77%，同比提升0.60个百分点；净利率为15.57%，同比提升3.10个百分点。盈利提升主要受益于成本控制和产品结构升级，高毛利产品武陵酒表现亮眼。

产品结构持续升级，高毛利产品（100元以上）前三季度营收2044亿元，同比增长157.1%；武陵酒前三季度营收791亿元，同比增长99.5%。销售结构方面，经销商渠道和直销渠道稳步增长，前三季度营收分别为15.20亿元和0.83亿元，同比分别增长60.7%和86.5%。

根据三季报分析，调整公司2024-2026年EPS分别为0.89元、1.06元、1.25元。当前股价对应PE为24倍、20倍、17倍，分析师维持“买入”评级。

风险提示方面，报告提到宏观经济下行、核心产品增速不及预期、股权激励目标未达预期、省外扩张进度不及预期等潜在风险。（总结字数：592）