20260826-市值风云-医疗影像寒冬下逆势增长17_AI如何重塑联影医疗长期价值_8页_1mb

联影医疗2026年上半年总结：AI驱动下的逆势增长与战略转型

核心内容

2026年上半年，医疗影像设备市场整体采购规模同比下滑15.1%，行业进入寒冬。然而，联影医疗逆势实现营收同比增长17.2%，其中国内收入增长8.5%，市场份额提升1.7个百分点。尽管归母净利润同比下降10.1%，但主要受研发和全球化业务影响，反映出公司正在为未来布局支付战略成本。

主要观点

1. AI成为联影医疗的核心战略

• AI战略地位提升：联影医疗将AI视为“生命线”，并已将其全面融入影像设备中。
• 全栈AI赋能：AI技术覆盖智能扫描、诊断、后处理、放疗等多个环节，提升设备智能化水平。
• AI驱动医疗范式变革：通过“元医院”战略，联影医疗推动“碳基生命×硅基智能”融合，打造医疗硬件智能体。
• 未来布局：公司正推进下一代全智能医疗装备及具身智能诊疗机器人的研发。

2. 中国影像市场进入存量竞争阶段

• 行业整体收缩：CT、MRI、DSA等主要设备采购均出现下滑，市场进入存量竞争。
• 品牌信任转变：医院更关注产品矩阵的完整性与临床价值，而非单纯依赖外资品牌。
• 联影优势明显：通过AI赋能，实现全产品线的组合优势，抢夺更多市场份额。
• 高端设备商业化：PET/CT、5T磁共振等高端设备逐步进入商业化深水区，形成实质性收入增长。

3. 海外市场持续扩张，本地化经营深化

• 海外收入增长显著：上半年海外收入17.7亿元，同比增长54.5%，占营收比重提升至25%。
• 亚太市场爆发式增长：收入达10.1亿元，同比增长148.5%，成为主要增长引擎。
• 本地化战略落地：北美、欧洲团队持续扩张，业务向集团客户、多产品组合和长期服务延伸。
• 服务收入快速增长：海外服务收入同比增长超60%，其中欧洲增长超80%，北美增长超30%。

4. 利润承压，研发投入持续加码

• 研发投入大幅增长：上半年研发费用达10.1亿元，同比增长31.9%，跑赢营收增速。
• 资本化比例下降：研发投入资本化比例下降5.85个百分点，表明公司对研发的重视。
• 现金流改善：二季度经营现金流实现净流入7.2亿元，较年初明显改善。
• 财务费用变化：财务费用由净收益0.5亿元转为净支出1.0亿元，汇兑等因素带来约1.5亿元负面影响。

关键信息

• 2026H1营收：70.5亿元，同比增长17.2%
• 国内收入：52.9亿元，同比增长8.5%
• 海外收入：17.7亿元，同比增长54.5%
• 归母净利润：9.0亿元，同比下降10.1%
• AI医疗器械数量：超过35款，稳居同业前列
• 5T磁共振：累计订单超70台，装机超60台，收入同比增超50%
• 服务收入：全年达9.8亿元，同比增长20.1%，毛利率超60%
• AI赋能产品线：CT、MRI、PET/CT、放疗、介入、XR等产品线均受益于AI技术

总结

联影医疗正从传统医疗设备厂商向AI赋能的医疗硬件智能体公司转型。在行业整体收缩的背景下，公司通过AI技术实现产品升级和市场份额扩张，同时加速海外本地化经营，提升服务收入。尽管短期利润承压，但长期来看，AI战略和全球化布局将助力其确立行业领先地位。