20240426-国金证券-新莱应材-300260.SZ-1Q24业绩同比改善_看好半导体零组件需求复苏_4页_947kb

新莱应材 2023 年年度报告分析与 2024 年展望

业绩概况

2023年营业收入达到2711亿元，同比增长349%，但归母净利润仅为236亿元，同比下降3158%，扣非后归母净利润为229亿元，同比下降3357%。此业绩下滑主要受半导体和医药需求下滑、产品结构调整及稼动率降低等综合因素影响。

2024年第一季度，公司单季度营业收入689亿元，同比增长784%；归母净利润69亿元，同比增长2736%，主要受益于国内需求的复苏和半导体行业的显著增长。

综合毛利率分析

2023年全年综合毛利率为25.58%，在当年内逐季提升，其中第四季度达到26.79%，环比提升10.9个百分点，显示公司部分业务在改善。然而，2024年第一季度，由于半导体领域的固定资产投资增加导致折旧费提升，以及医药行业的稼动率下降和产品售价下滑，毛利率略降至25.32%。

经营费用变化

期间费用率上升至15.40%，主要是由于公司加大销售推广投入，导致销售和管理费用有所增加。

行业趋势与公司战略

受外部制裁推动产业链自主可控趋势加强，公司已成为美国排名前二的半导体设备厂商的一级供应商，填补了国内超高纯应用材料的空白。

公司加大新品研发和海外市场布局，产品端包括传输阀、钟摆阀、调压阀等，技术难度较高。

同时，公司积极支持Foundry、面板厂、光伏太阳能厂等下游厂商，积极响应市场需求变化。

未来业绩展望与估值

预测公司2024-2026年归母净利润分别为367、516、623亿元，同比分别增长557.7%、40.3%、20.8%；对应EPS分别为0.90元、1.26元、1.53元，当前股价PE估值对应2024-2026年分别为27、19、16倍。

面临风险

行业景气度下行、汇率波动、地缘政治风险、高管减持等。

公司最新的投资建议为“买入”。