20160625-太平洋-兆新股份-002256.SZ-脱胎换骨_新彩虹_前生_今世与未来_37页_3mb

彩虹精化（002256）总结

核心内容

彩虹精化（002256）是一家以环保节能新材料和新能源为主营业务的深交所上市公司。公司从传统的化工行业起步，近年来积极进行转型升级，进军新能源领域，特别是光伏行业，以实现“脱胎换骨”的战略目标。公司计划通过构建光储充一体化网络，践行“四个全面”战略，打造新能源行业内的领军企业和优秀上市公司。

主要观点

• 行业背景：光伏行业作为新能源的重要组成部分，受益于能源演化规律、政策扶持、技术进步和环境改善等多重因素，呈现出快速发展的态势。
• 公司转型：公司从传统化工业务向新能源业务转型，2014年成立深圳市永晟新能源有限公司，专注于光伏新能源业务拓展。
• 战略布局：2016年，公司进一步布局新能源车、储能、充电站和能源互联网，形成光储充一体化服务提供商的定位。
• 盈利预测：预计公司2016年和2017年的每股收益（EPS）分别为0.46元和0.91元，对应的市盈率（PE）分别为75倍和38倍，给予“买入”评级。

关键信息

股票基本信息

• 昨收盘：34.58元
• 总股本/流通：472/313百万股
• 总市值/流通：16,307/10,833百万元
• 12个月最高/最低：34.58/12.93元

光伏行业前景

• 装机规模：2016年预计400MW并网规模，未来布局将与光储充一体化结合。
• 政策支持：国家出台多项政策支持光伏行业，包括保障性收购电量、补贴机制等，旨在解决弃光限电问题并促进行业发展。
• 毛利率：光伏电站运营毛利率在65%以上，高于上中游产业链。

储能业务

• 收购北京百能：公司以800万元收购斐然创投持有的北京百能8%股权，并增资7975万元，持股达51.078%。
• 技术优势：北京百能掌握锌溴液流电池关键材料规模化生产能力，成本仅为国际同类产品的三分之一。
• 业务布局：涉足储能型光伏电站、智能微电网、新能源汽车充电站及光伏电站智能运维等领域。

光储充一体化

• 子公司设立：2016年6月13日，公司在北京、上海等15个城市设立全资子公司，推进光储充一体化。
• 商业模式：打造“新能源互联网+储能”、“新能源汽车平台+运营”、“能源互联网+金融”三大支撑体系，形成光储充一体化运营生态圈。
• 协同效应：光储充一体化综合体可解决电动汽车充电难、城市停车难等问题，同时推动电动公交车发展和商业配套服务。

盈利预测

• 营业收入：预计2016年为968.51百万元，2017年为1958.04百万元，同比增长91.3%和102.2%。
• 净利润：预计2016年为219.67百万元，2017年为434.39百万元，同比增长323%和197.7%。
• PE估值：2016年PE为75.23倍，2017年PE为38.04倍。

业务结构变化

• 传统化工业务：2014年前占主营业务收入的90%，2016年预计调整为50%。
• 新能源业务：从2014年的10%增长到2016年的50%，成为公司主业。

风险提示

• 业务拓展风险：电站、新能源车和充电站、储能业务拓展可能不达预期。
• 政策风险：新能源政策可能有所变化，影响行业发展。
• 市场风险：光伏行业竞争加剧，可能影响公司盈利能力。

未来战略

• “四个全面”战略：通过增强金融创新和投融资效率，加快储能、新能源汽车互联网平台并购或合作，推动公司成为以环保、节能、新材料、新能源为核心优势的企业。
• 能源互联网：推动能源互联网建设，结合光伏电站、储能、新能源汽车充电站等，形成完整的能源服务生态。

附录

• 相关研究报告：包括《构建光储充一体化网络，践行“四个全面”战略》、《能源替代，大势所趋》等，均对公司的转型和新能源业务发展给予积极评价。

图表目录

• 图表1：2014年之前业务结构
• 图表2：2014年之前发展历程
• 图表3：2014年之前业务结构%
• 图表4：化工业务同比增长%
• 图表5：分产品同比增长%
• 图表6：分产品同比增长%
• 图表7：能源演化规律促使能源更替
• 图表8：第一次能源革命能源替代
• 图表9：本次能源革命的能源替代
• 图表10：中国能源消费结构预测（2015-2050年）
• 图表11：中国光伏累计装机容量预测（2016-2035年）
• 图表12：2015年以来重要光伏政策汇总
• 图表13：光伏行业营业收入同比
• 图表14：光伏行业净利同比
• 图表15：光伏纯电站运营毛利率凸显
• 图表16：2015年进军光伏电站运营
• 图表17：公司已披露的电站情况
• 图表18：彩虹精化战略布局
• 图表19：能源互联网基本架构
• 图表20：全球电化学储能项目累计装机规模
• 图表21：中国电化学储能项目累计装机规模
• 图表22：全球储能装机预测
• 图表23：全球各类储能规模预测
• 图表24：电化学储能将呈现星星之火可以燎原之势
• 图表25：储能在整个电力系统中的作用
• 图表26：储能是未来电力系统的关键组成部分
• 图表27：锌溴液流储能电池技术
• 图表28：锌溴液流电池电堆构成
• 图表29：锌溴液流电池模块 - 基本产品单元
• 图表30：锌溴液流电池系统 - 大容量储能
• 图表31：锌溴电池的竞争优势
• 图表32：北京百能已在全国开展多个锌溴液流电池储能工程
• 图表33：北京百能战略布局
• 图表34：北京百能的发展目标
• 图表35：充满未来科技感的光储充外观
• 图表36：智能家居光储充一体化
• 图表37：智能微网光储充一体化
• 图表38：光储充一体化定位和商业模式
• 图表39：彩虹精化“四个全面”战略