20240124-华创证券-阳光电源-300274.SZ-2023年业绩预告点评_Q4业绩略超预期_光储业务持续增长_5页_1mb

阳光电源（300274）2023年业绩预告点评总结

关键事实

业绩实现亮点：

• 2023年实现营收710亿~760亿元，同比增长76%~89%。
• 归母净利润93亿~103亿元，同比增长159%~187%。
• 公司维持“强推”评级，目标价11621元。
• 调整盈利预测，2023年归母净利润预计982亿元，对应PE为14倍。

业务亮点

1. 逆变器出货高增长：

   • 预计2023年出货120-140GW，Q4出货约40-55GW。
   • 国内外地面电站需求旺盛，特别是海外逆变器出口金额同比翻倍以上。

2. 储能业务实现突破：

   • 国内外储能需求旺盛，公司采用“三融合技术”，在CNESA排名国内第一。
   • 2023年储能业务出货高速增长，有望延续增长。

其他因素

1. 市场预期：2024年美国光储市场需求弹性较大，公司盈利能力相对较强。
2. 风险提示：需求不达预期、原材料供应紧张、行业竞争加剧等。

财务预测

• 营收：734.5亿元、877.7亿元、1053亿元，同比增速分别为825%、195%、200%。
• 归母净利润：10152亿元、12660亿元。
• PE估值分别为14、13、11倍。

投资建议

考虑到未来行业竞争可能会导致盈利能力小幅下降，但公司仍具持续增长潜力，维持“强推”评级，上调目标价至11621元。

文末要点

• 公司Q4业绩略超预期，环比速度略有放缓。
• 光储业务仍为增长核心，迎来多重变量积极演变。
• 投资者关注点：美国市场反转、盈利确定性变化、储能份额争抢等。