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中国并购市场2026年中回顾及展望总结

核心内容概述

2026年上半年，中国并购市场在资本市场与政策支持的双重推动下呈现强劲回暖态势，交易宗数与交易金额均创近三年新高。市场整体交易宗数达7,316宗，同比增长近30%；交易总规模攀升至2,416亿美元，同比增长56%。财务投资者成为市场最大亮点，交易宗数和交易额同比分别增长近50%和85%。

主要观点与关键信息

1. 中国并购市场整体情况

• 交易宗数：2026年上半年达7,316宗，同比增加约30%。
• 交易金额：达2,416亿美元，同比增长56%。
• 市场趋势：交易量与交易额同步增长，反映出市场活跃度提升。

2. 战略投资者表现

• 交易宗数：2026年上半年为3,320宗，同比下降7%。
• 交易金额：达160亿美元，同比增长40%。
• 行业分布：高科技、工业品、金融服务为交易最活跃的三大行业。
• 政策导向：半导体、AI、算力、新能源等国家战略产业持续推动并购活动。
• 超大型交易：高科技领域超大型交易共10宗，主要集中在AI、存储、半导体等硬科技细分赛道。

3. 私募股权与风险投资等财务投资者表现

• 募资情况：募资金额与新设基金数量同比略有下降，但人民币基金在境内募资中的占比持续扩大。
• 交易量与金额：财务投资者主导的交易量同比增长近2倍，交易金额增长86%。
• 投资方向：高科技、工业品与医疗健康成为财务投资者最青睐的三大领域。
• 超大型交易：AI与半导体赛道主导，共完成6宗超大型交易。
• 退出方式：上市退出大幅回暖，同比增长50%；其中港交所上市退出表现尤为突出，完成51宗IPO退出。

4. 中国企业海外并购情况

• 交易宗数与金额：2026年上半年完成92宗交易，交易金额达202亿美元，同比增长62%。
• “量跌价升”特征：交易宗数同比下降，但平均交易规模显著增加。
• 投资主体：民营企业连续三年为最活跃主体。
• 行业分布：大健康、原材料与高科技位列交易额前三甲；工业品交易宗数最多。
• 交易目的地：欧洲交易额最高，达66亿美元；大洋洲因两宗超大型交易增长130倍。

展望与预测

2026年下半年市场展望

• 挑战：

  • 私募基金退出困难，向LP分配现金回报的压力上升。
  • 优质战略资产高估值可能延缓交易进程或推动少数股权投资。
  • 市场交易额仍高度依赖超大型交易。
  • 海外并购易受地缘政治、出口管制、关税等因素影响。

• 积极因素：

  • 政策支持与引导资金推动战略性行业整合。
  • 上市公司估值回升有助于换股收购、资产注入及产业链整合。
  • 国企改革、企业战略梳理与跨国公司分拆将增加交易供给。
  • 香港IPO为退出提供更多路径，尤其利好科技与医疗健康类资产。
  • 香港2026年税务修订案将扩展税收优惠，增强本地PE人才储备与项目执行能力。

预期增长领域

• 科技、AI及AI赋能领域：半导体、AI基础设施、数据存储、机器人、电力、电网及冷却基础设施。
• 国企改革与上市公司并购重组。
• 流动性驱动型交易：机构间转让、GP主导的接续基金。
• 跨国企业分拆与合作：业务剥离、本土战略合作。
• 中企选择性海外并购：资源、医疗健康、消费品牌、供应链本地化。

数据说明与范围

• 数据来源：LSEG、投中数据、公开新闻及普华永道分析。
• 交易定义：包括收购上市及非上市企业导致的控制权变化、对上市及非上市企业投资（至少5%所有权）、公司合并、杠杆收购、管理层收购、企业私有化、要约收购、资产分拆、通过上市分拆全资子公司等。
• 不包括交易：房地产交易、传闻交易、未收购100%股权时的期权交易、商标使用权购买、土地收购、基金市场股本募集、共同基金股份购买、非企业私有化过程中的公开市场回购或注销、资产负债表重组、新建项目投资、上市公司退市交易（无新投资人）。

总结

2026年上半年，中国并购市场整体呈现强劲增长态势，财务投资者成为主要推动力，战略投资者交易额增长显著。高科技、工业品和大健康为热门行业，超大型交易数量稳定，且主要集中在硬科技领域。海外并购交易虽数量下降，但规模增长明显，欧洲与大洋洲为主要目的地。2026年下半年，市场有望延续活跃趋势，政策支持、估值回升、国企改革及退出路径多样化将成为推动因素。