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节前市场有望逐步企稳总结

核心观点

• 市场表现：本周市场持续下跌，多个核心指数如上证指数、科创50、创业板指等再度破位，全市场跌停数量远高于涨停数量，周三跌停近200家，市场情绪偏空。
• 风格分化：大盘股相对抗跌，如上证50等指数跌幅较小，而小盘股如中证1000、创业板综等跌幅均在10%以上，风格持续背离。
• 资金流动：尽管北向资金净流入99.38亿元，但无法对冲内资节前的卖压，市场整体呈现资金流出态势。
• 行业表现：银行、家电等行业相对抗跌，而综合、计算机、轻工制造、综合金融等行业跌幅超14%。
• 市场展望：节前市场有望逐步企稳，短期调整后或有超跌反弹机会，建议关注上证50等大盘稳定风格指数，以及春节消费和年报预增等热点板块。

市场回顾

• 指数表现：

  • 上证综指：-6.19%
  • 深证成指：-8.06%
  • 沪深300：-4.63%
  • 创业板50：-7.71%
  • 创业板指：-7.85%
  • 创业板综：-12.84%
  • 科创50：-9.74%
  • 中证1000：-13.19%
  • 万得全A：-9.27%

• 基金表现：

  • 普通股票型基金：-6.75%
  • 偏股混合型基金：-6.96%
  • 灵活配置型基金：-5.83%
  • 偏股型基金整体回落，业绩排名前50%的阈值为-14.1%，前5%的阈值为-0.5%。

风险偏好与板块热度

• 沪深300风险溢价：上行至372bp，仍处于历史极值上方。
• 板块热度：
  • 银行热度显著领先，行业热度为64家。
  • 非银金融、房地产和交通运输热度排名靠前，但本周均出现明显降温。
  • 传媒、通信、计算机等行业热度显著下降。

资金行为分析

• 北向资金：

  • 净流入99.38亿元，尾盘抢筹为主。
  • 电力设备、电子、食品饮料和计算机等行业净流入靠前。
  • 煤炭、银行、交通运输和家用电器等行业净流出显著。

• ETF基金：

  • 沪深300ETF净申购325.7亿元，为本周净申购第一。
  • 上证50ETF、创业板ETF分别净申购67.1亿元和38.2亿元。
  • MSCI中国A50ETF净赎回1.0亿元，为唯一净赎回的指数ETF。

盈利与估值变化

• PE估值：全市场行业大盘股PE估值中位数回落至16.1倍，历史分位为0.1%。
• PB估值：全市场行业大盘股PB估值中位数维持在1.5倍，历史分位为0.7%。
• 相对估值：部分行业如美容护理、食品饮料和计算机相对估值较高，历史分位分别为93.2%、44.3%和36.0%。
• 盈利预期：
  • 社会服务、钢铁和房地产等行业盈利预期上修。
  • 农林牧渔、商贸零售和美容护理等行业盈利预期边际下滑。

下周重要数据与事件展望

• 重要数据：

  • 中国1月CPI、PPI、货币增速和社融规模等数据将发布。
  • 美国1月非制造业PMI预期为52.0%，欧盟12月PPI同比为-8.1%。
  • 中国1月M2同比预期为10.5%，新增人民币贷款预期为47000亿元。

• 重要事件：

  • 美国2月EIA公布月度短期能源展望报告。
  • 美国2月美联储理事库格勒发表讲话。
  • 欧盟2月欧洲央行公布经济公报。
  • 英国2月英国央行货币政策委员丁格拉发表讲话。

风险提示

• 国内经济发展不及预期。
• 财政与货币政策不及预期。
• 全球突发性事件影响。
• 股市突发性事件影响。
• 引用数据滞后或不及时。
• 历史规律失真。

配置建议

• 左侧机会：市场机会更偏左侧，建议关注已充分调整的板块。
• 配置策略：
  • 继续配置上证50为代表的大盘稳定风格指数。
  • 围绕市场热点做波段，如春节消费和年报预增等。

分析师信息

• 分析师：王仕进，首创证券策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，7年策略研究经验，2022年10月加入首创证券研究发展部。

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