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动力煤早报总结

核心内容

本报告为2021年11月23日的大越期货动力煤早报，主要分析了动力煤市场的基本面、期货价格、基差、库存、主力持仓及市场趋势，旨在为投资者提供操作建议。

市场基本面

• 电厂存煤情况：截至11月19日，全国72家电厂样本区域存煤总量为1112.8万吨，日耗煤50.7万吨，可用天数21.9天。
• 保供政策影响：保供令推动全国统调电厂存煤水平快速提升，港口库存低位回升，市场报价情绪趋于稳定。
• 供应情况：煤矿严格执行保供稳价政策，主产地供应持续改善，但内蒙矿区煤管票短缺问题仍存在。
• 运力恢复：大秦线运力有所回升，北方港口库存低位回升。
• 需求端：民用电负荷明显增加，北方全面供暖，电厂日耗进入季节性旺季。新一轮冷空气来袭，进一步推动电厂日耗上升，预计短期煤价将维持见底回升的态势。

期货市场分析

价格与基差

• 现货价格：秦皇岛港动力煤平仓价（Q5500，鄂尔多斯）为1095元/吨。
• 期货价格：
  • ZC01合约价格为862.2元/吨，基差为-9.8元/吨。
  • ZC05合约价格为708.2元/吨，基差为-5.4元/吨。
  • ZC09合约价格为699.8元/吨，基差为-8.6元/吨。
• 基差变动：01合约基差为232.8元/吨，较前一日略有下降；05合约基差为386.8元/吨，09合约基差为395.2元/吨，整体基差偏高，显示期货贴水现象。

期货走势

• 盘面趋势：20日均线向下，收盘价低于20日均线，显示偏空走势。
• 主力持仓：主力净多，且多头持仓减少，显示偏多信号。

操作建议

• ZC2201合约：建议在850-915元/吨区间操作，短期煤价有望见底回升。

月间价差

• 1-5价差：显示期货价格走势差异，需关注市场预期变化。
• 5-9价差：同样反映不同合约间的价差情况，可能影响套利策略。

基差图示

• 01基差：基差维持高位，贴水偏多，显示市场对现货的预期偏强。
• 05基差：基差有所上升，贴水偏多。
• 09基差：基差上升，贴水偏多。

北港调度与运力

• 大秦线运力回升：运力恢复至高位，有助于缓解供应紧张状况。
• 秦皇岛港库存回升：库存环比增加11万吨，显示港口煤炭供应有所改善。

内外贸煤情况

• 外贸煤价格：澳大利亚Q5500（FOB）价格为95美元/吨，印度尼西亚Q5000（FOB）价格为117美元/吨，均未发生变化。
• 内外贸煤价对比：外贸煤价相对稳定，但需关注国内供应变化对价格的影响。

气温与水电

• 气温下降：近期全国气温明显下降，推动取暖需求增加，进一步刺激电厂日耗上升。
• 水电发电下降：南方主要河流进入枯水期，水电发电量逐渐下降，可能增加对煤炭的需求。

免责声明

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关键信息汇总

• 电厂存煤：1112.8万吨，可用天数21.9天
• 现货价格：秦皇岛港Q5500平仓价1095元/吨
• 期货价格：ZC01 862.2元/吨，ZC05 708.2元/吨，ZC09 699.8元/吨
• 基差：01基差232.8元/吨，05基差386.8元/吨，09基差395.2元/吨
• 操作建议：ZC2201合约850-915元/吨区间操作
• 市场趋势：短期煤价有望见底回升，需求端受气温下降影响，电厂日耗持续上升

结论

整体来看，动力煤市场基本面有所改善，供应恢复，需求增加，短期内煤价预计将维持回升趋势。投资者可关注ZC2201合约在850-915元/吨区间内的操作机会。