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无人机千亿级蓝海正在打开

核心内容

本报告分析了工业级无人机市场的现状与发展前景，指出无人机产业正面临政策、技术、应用需求三大驱动力，未来十年将进入黄金发展期，市场规模预计达到千亿级。重点推荐新三板上市的观典防务、易瓦特、七维航测和臻迪科技等公司，分析其在不同细分领域的优势及市场潜力。

主要观点

• 工业级无人机市场潜力巨大：无人机主要应用于警用、电力巡检、油气管道巡检、农业植保、森林防火、医疗、救灾等领域，市场需求旺盛。
• 政策逐步放开：低空管制政策的逐步开放将推动无人机产业快速发展，2016年有望成为重要突破点。
• 技术驱动发展：随着硬件产业链成熟和成本下降，无人机技术逐渐成熟，但关键部件如发动机、飞控系统、数据链等仍需突破。
• 应用需求主导市场增长：无人机在工业级市场主要依赖于其技术指标和行业应用，未来盈利模式将由硬件销售转向服务和数据盈利。
• 人工智能推动无人机发展：未来无人机将与人工智能深度融合，成为“空中智能机器人”，提升复杂环境下的感知与认知能力。
• 投资机会集中在工业级市场：由于消费级市场被大疆创新占据，工业级市场仍有较大发展空间，尤其在垂直领域。

关键信息

市场规模与增长

• 全球无人机市场预计在2024年达到115亿美元，未来十年支出总额将超过910亿美元，年复合增长率约为6.7%。
• 中国小型工业级无人机年收入CAGR达51%，预计到2019年年收入将超过51亿美元，是消费级市场的5倍多。
• 未来10年，中国民用无人机行业将进入黄金发展期，市场规模有望突破千亿。

重点公司分析

市场细分与前景

投资策略

• 看好工业级无人机市场：工业级市场尚处于发展初期，未来有望出现百亿级公司。
• 三条主线推荐：
  1. 垂直领域：推荐观典防务（禁毒）、易瓦特和臻迪科技（电力巡检）。
  2. 产业链环节：推荐在飞控、任务载荷、系统集成方面具有优势的七维航测。
  3. 数据服务：推荐臻迪科技，其专注于大数据分析和智能可视化服务。

风险因素

• 低空飞行政策放开低于预期。
• 技术更新风险。
• 行业竞争加剧风险。

无人机产业链

无人机产业链包括研发、生产、销售、服务等环节，具体包括：

• 产品研发试验
• 飞控系统开发
• 发动机等关键零部件生产
• 任务载荷制造
• 无人机整机组装
• 无人机销售
• 无人机操控培训
• 运营服务业务
• 一体化应用服务

未来发展方向

• 从硬件盈利转向服务盈利与数据盈利：随着市场成熟，无人机将更多地作为数据采集工具，提供数据服务。
• 人工智能融合：未来无人机将结合人工智能技术，提升环境感知和任务执行能力。
• 行业解决方案：专业化、定制化将成为无人机发展的关键，需深入了解各行业需求。

估值分析

• A股可比公司：

  • 金通灵：PE（2015A）为135倍，PEG为1.8
  • 隆鑫通用：PE（2015A）为135倍，PEG为1.8
  • 赛为智能：PE（2015A）为37倍，PEG为4.3
  • 通裕重工：PE（2015A）为61倍，PEG为1.8

• 新三板可比公司：

  • 易瓦特：2015年收入21174万元，净利润2353.84万元，PE（2015）为22倍
  • 七维航测：2015年收入17312万元，净利润5046.88万元，PE（2015）为28倍
  • 臻迪科技：2015年收入4850.3万元，净利润1717.45万元，PE（2015）为22倍
  • 观典防务：2015年收入6001.71万元，净利润2573.46万元，PE（2015）为54倍

总结

工业级无人机市场正迎来快速发展期，政策逐步放开、技术不断成熟、应用需求广泛，为行业带来巨大机遇。未来，随着人工智能与大数据技术的融合，无人机将向更加智能化、服务化的方向发展，行业盈利模式也将发生转变。投资建议关注垂直领域和产业链关键环节的优质公司，以把握行业发展机遇。