20180909-中泰证券-晨会聚焦-进出口增速回落_关注信息产业升级_18页_666kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份中泰证券研究所发布的行业周报，内容涵盖宏观经济、重点行业分析、个股点评、投资建议及风险提示等多个方面。主要聚焦于外贸、食品饮料、通信、电新、零售、煤炭、银行、医药、计算机、新三板等行业，从市场表现、行业趋势、公司动态、政策影响等角度进行深入分析。

主要观点与关键信息

一、宏观经济与外贸

• 出口增速回落：8月出口同比增速从12.2%降至9.8%，外需小幅走弱，对美、东盟、印度出口仍处高位，但对日、欧盟出口增速下滑。
• 内需降温：8月进口增速从27.3%降至20%，进口铁矿石、铜等增速大幅下滑，而大豆和原油进口因价格因素增长。
• 经济下行压力：国内经济面临去杠杆、地产调控、环保政策等压力，预计三、四季度净出口对GDP增速贡献为负。
• 汇率震荡：人民币对美元贬值压力仍在，但6.8-6.9点位附近震荡，政策“逆周期因子”有助于稳定。

二、重点行业分析

1. 食品饮料

• 桃李面包：短保面包行业集中度低，公司市占率9.9%，未来增长空间大。预计2018-2020年收入分别为49.3、59.5、71.9亿元，净利润分别为6.6、8.2、10.04亿元。
• 白酒：旺季临近，茅台、五粮液、泸州老窖等龙头企业表现良好，预计三季度业绩有望提升，建议关注。
• 啤酒：行业复苏，部分企业提价带动利润增长，CR5有望向CR4甚至CR3演变，建议关注华润、青岛啤酒等。

2. 通信

• 云计算转型：行业进入算力时代，云基础设施、网络安全等子行业表现较好，预计2020年全球公有云算力投资比例将超10%。
• 投资建议：关注云基础设施（如宝信软件、光环新网）、网络安全（如中新赛克）、5G主设备商（如中兴通讯、烽火通信）等。

3. 电新（新能源汽车）

• 行业分化明显：上游资源及锂电池环节盈利较好，中游如电解液、隔膜等面临价格压力。2018年H1行业营收增长21.6%，净利润下降6.95%。
• 投资建议：短期关注新宙邦、璞泰来、宁德时代等；长期看好宁德时代、三花智控、华友钴业等。

4. 零售

• 永辉超市：聚焦生鲜业务，通过供应链优化、科技布局、新零售模式提升竞争力。预计2018-2020年营收增长20.18%、23.08%、20.31%，净利润增长8.93%、40.66%、31.25%。
• 建议关注：公司作为龙头，未来业绩增长确定性较高。

5. 煤炭

• 陕西煤业：发布50亿元回购计划，提升股息率。预计2018-2020年EPS分别为1.19、1.24、1.34元。
• 行业前景：动力煤价格处于筑底期，焦炭、炼焦煤价格偏强，建议关注低估值的龙头企业如陕煤、神华等。

6. 银行

• 小微贷款免增值税：政策对银行利润影响较小，但对股份行和城商行有一定利好，建议关注大型银行如建行、工行等。

7. 医药

• 恒瑞医药：白蛋白紫杉醇获批，有望成为新的大品种，预计2018-2020年归母净利润分别为39.57亿、51.55亿、67.60亿。
• 建议关注：公司作为肿瘤治疗领域龙头，未来增长空间较大。

8. 计算机

• 浪潮信息：服务器收入同比增长112%，全球排名第五，受益于云计算和AI业务发展。
• 投资建议：短期关注新宙邦、璞泰来、宁德时代等；长期看好浪潮信息等。

投资建议汇总

1. 宏观经济

• 关注政策对经济的托底作用，尤其是基建和房地产投资的回暖。

2. 食品饮料

• 重点推荐茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、口子窖、桃李面包等。

3. 通信

• 推荐宝信软件、光环新网、网宿科技、浪潮信息、深信服、紫光股份、星网锐捷等。

4. 电新

• 短期推荐新宙邦、璞泰来、宁德时代、新纶科技；长期看好宁德时代、璞泰来、三花智控、天赐材料、华友钴业、当升科技、杉杉股份、先导智能等。

5. 零售

• 推荐永辉超市，受益于行业整合和新零售布局。

6. 煤炭

• 推荐陕西煤业、中国神华、兖州煤业、开滦股份、山西焦化等。

7. 银行

• 推荐大型银行如建行、工行、农行、招行等，关注资产质量和估值修复机会。

8. 医药

• 推荐恒瑞医药、贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份等。

9. 新三板

• 市场整体低迷，但部分优质公司表现较好，建议关注高净利润公司，尤其是材料、多元金融、软件服务行业。

风险提示

• 政策风险：包括贸易摩擦、环保限产、资管新规等。
• 市场风险：宏观经济下行、行业竞争加剧、信用债投资环境变化等。
• 行业风险：新能源汽车销量不及预期、煤炭需求疲软、白酒消费受限等。
• 公司风险：食品安全、技术发展受阻、销售不及预期等。

总结

本文档为中泰证券研究所对2018年9月重点行业的深入分析，涵盖宏观、食品饮料、通信、电新、零售、煤炭、银行、医药、计算机及新三板等多个领域。整体来看，各行业均存在结构性机会，建议投资者关注政策支持、行业景气度回升、估值修复及龙头公司表现。同时，需警惕宏观经济下行、行业竞争加剧及政策变动等风险。