20240425-德邦证券-建材行业基金持仓点评_24Q1地产链预期偏弱__建材板块基金持仓持续探底_12页_1mb

建筑材料行业点评：基金持仓调整，估值性价比凸显

概述

截至2024年一季度，建筑材料行业基金持仓持续调整，基金重仓股数量与占比环比下降，但资金仍集中于细分赛道龙头。在地产链疲软背景下，出口链条相对稳健，建议关注低估值、高分红标的，并把握供给侧改革与新兴需求的机会。

基金持仓分析

• 合计数据
  2024Q1基金重仓建材股数量环比减少，从23Q4的871亿股降至82.7亿股，占比下降0.4个百分点至6.9%。基金持仓市值占比亦略有下滑。

• 个股表现
  资金增持集中在兔宝宝、海螺水泥、中国巨石等龙头企业；减持标的以东方雨虹、海螺水泥、菲利华为主。
  水泥和消费建材板块基金持股减少，玻璃、玻纤板块则获增持。

行业与政策风险

• 地产链承压
  3月百强房企销售额同比降45.8%，累计降幅达47.5%，政策优化下虽底部支持增强，但信心不足、需求低迷问题仍存。

• 政策预期
  上半年地产链或迎政策催化，万亿国债、城中村改造及三大工程落地预期下，下半年基本面有望改善。

一、推荐板块与标的

1. 消费建材龙头
   关注经营稳健、Q1业绩有望平稳增长的北新建材、东方雨虹、青鸟消防、三棵树等；高分红组合建议关注伟星新材、兔宝宝。

2. 水泥与玻璃

• 水泥：受益于城中村改造和基建政策，低估值高股息的海螺水泥、华新水泥值得关注。
• 玻璃：供需双升预期下，推荐旗滨集团、信义玻璃、金晶科技。

3. 玻纤与新兴需求
   进入行业底部，产品价格企稳回暖，中国巨石、长海股份弹性较强。同时看好中硼硅药包材（山东药玻）和低空经济相关碳纤维（吉林碳谷、中复神鹰）。

4. 建筑央国企改革
   关注中国中铁、中材国际等“国改”标的及设计端需求的华设集团。

二、风险提示

• 固定资产投资低于预期
• 原材料价格上涨导致成本上升
• 贸易冲突影响出口增长
• 新能源转型或环保政策变化导致供给收缩不确定性