20221222-安信国际证券-港股晨报_3页_268kb

报告摘要

安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

安信国际证券(香港)有限公司研究部发布报告，重点分析了当前港股市场走势及复星国际等公司的表现。报告指出，尽管经济恢复过程存在曲折，但整体趋势向好，权益市场中枢有抬升的潜力。同时，复星国际通过瘦身健体、聚焦主业，展现出较强的财务稳健性和增长潜力。

今日重点分析

1. 安信视点：权益市场中枢抬升值得期待

市场表现：昨日港股震荡收涨，恒生指数上涨0.34%，恒生科技指数上涨0.71%，恒生国企指数上涨0.43%。市场成交额缩至692.86亿港元，南向资金净买入3.47亿港元。
个股亮点：兖煤澳大利亚（3668.HK）表现突出，上涨4.46%。公司作为澳大利亚最大煤炭专营生产商，拥有前三座产量最高的动力煤矿山，且全部煤炭出口海外，具备独特的市场地位。
业绩表现：2022年上半年实现收入47.7亿澳元，净利润17.38亿澳元；第三季度煤炭价格达到481澳元/吨，可售煤销量6.7百万吨。公司已实现零净债务，高分红低负债，分红指引不低于全年税后净利润或自由现金流的50%。
行业背景：全球煤炭价格有所企稳，纽卡斯尔港6000指数回到380美元/吨附近，欧洲降温对能源体系形成压力，海外煤炭需求上升。
政策预期：中央经济工作会议定调积极，为明年经济和资本市场的恢复提供了政策支持。分析师韩致立认为，若政策有效落地，居民预期有望改善，经济和资本市场将逐步修复。

公司点评：复星国际（0656.HK）

公司概况

复星国际通过旗下四家A股公司（复星医药、豫园股份、南钢股份、海南矿业）举办三季度业绩说明会，展现出在宏观环境变动中的稳健表现。公司坚持“聚焦主业、加强创新、继续做好全球化”战略，积极退出非核心资产，改善财务结构。

财务表现

复星医药：前三季度收入316亿元（+16%），扣非归母净利润28.6亿元（+15%）；第三季度收入103亿元（+1.7%），扣非归母净利润9.9亿元（+10%）。
豫园股份：前三季度收入334亿元（+3%），归母净利润9亿元（-46%）；第三季度收入114亿元（+19%），归母净利润1.5亿元（-45%）。
南钢股份：前三季度收入526亿元（-12%），归母净利润20.7亿元（-43%）；第三季度收入170亿元（-18%），归母净利润5.1亿元（-58%）。
海南矿业：前三季度收入38亿元（+19%），归母净利润5.9亿元（-39%）；第三季度收入10.4亿元（-8%），归母净利润1.6亿元（-59%）。

未来展望

尽管受大宗商品价格波动影响，南钢股份和海南矿业业绩有所下滑，但公司积极布局环保、新能源等潜力赛道，强化内生增长和核心能力建设。分析师曹莹预计2022/2023/2024年归母净利润分别为97.6亿、129亿、165.6亿人民币，对应EPS为1.3港元、1.73港元、2.21港元。维持“买入”评级，目标价10.1港元，较当前价格有80%的上涨空间。