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冠通研报--PP日报：高开后震荡上行

核心内容总结

本报告为冠通期货于2026年9月10日发布的PP（聚丙烯）市场分析日报，重点分析了近期PP市场的行情走势、基本面变化及未来预期。整体来看，PP市场呈现震荡上行趋势，但需警惕新增产能投产带来的压力。

主要观点

• 行情走势：PP2701合约高开后增仓震荡上行，最终收盘于8939元/吨，涨幅2.29%，处于20日均线上方。
• 现货市场：PP各地区现货价格多数上涨，拉丝报价在9230-9910元/吨之间。
• 供需变化：
  • 供应端：9月10日，华北石化单线、裕龙石化二线等装置停车，导致PP企业开工率下降至76%，标品拉丝生产比例降至19%。
  • 需求端：截至9月4日当周，PP下游开工率环比回升0.45个百分点至45.45%，其中塑编开工率回升0.16个百分点至40.52%。BOPP订单略有回落，但塑编订单有所回升。
• 库存情况：周四石化库存环比减少5万吨至69万吨，虽较去年同期高2.5万吨，但整体处于近年同期中性水平。
• 成本端：中东局势升温，伊朗与美国持续相互袭击，胡塞武装袭击沙特能源设施，导致原油价格上涨，布伦特原油11合约上涨至100美元/桶上方。中国CFR丙烯价格也环比上涨10美元/吨至1170美元/吨。
• 政策影响：巴基斯坦对华双向拉伸聚丙烯（BOPP）自粘胶带卷实施26.76%的反倾销税，对下游需求形成一定压制。
• 市场预期：近期PP基差仍处高位，近月价格支撑较强，但远月受新增产能投产预期影响，整体呈现“近强远弱”走势。

关键信息

• 开工率：PP企业开工率降至76%，塑编开工率回升至40.52%，但整体仍低于往年同期。
• 库存水平：石化库存为69万吨，处于近年同期中性水平。
• 期货表现：PP2701合约震荡上行，最终收盘于8939元/吨。
• 新增产能：
  • 山东利华益维远20万吨/年PP装置计划9月逐步提负运行，目前处于调试阶段。
  • 宁夏宝丰四期50万吨/年PP装置有望提前至9月试车。
• 需求支撑：8月中国制造业PMI环比上升0.6个百分点，显示经济复苏迹象，PP下游开工率触底回升，但采购意愿仍偏谨慎。
• 风险提示：需关注中东局势是否缓和，以及新增产能投产对远月价格的影响。

市场展望

PP市场短期内预计维持震荡上行态势，但需警惕新增产能释放带来的压力。建议投资者关注中东局势变化及库存调整节奏，合理控制仓位，防范市场波动风险。

数据来源

• 期货数据：博易大师、Wind
• 现货资讯：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站

报告发布机构

冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

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