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转债周报总结（20211122-20211128）

核心内容概述

本报告总结了2021年11月22日至11月28日期间，可转债市场的二级市场表现、一级市场发行与上市情况、基金持仓变动及市场风险提示等内容。

一、二级市场概况

1.1 权益市场表现

• 报告期内，权益市场震荡上行。
• 上证综指上涨0.10%，报收3564点；深证成指上涨0.17%，报收14777点；创业板指上涨1.46%，报收3469点。
• 北向资金净流入57.10亿元，环比减少54.73亿元。
• 沪深两市主力资金净流出1346.62亿元，环比增加270.19亿元。
• 市场整体估值略有上升，截至11月26日，全市场PE(TTM)为19.60倍。
• 行业估值方面，电气设备、公用事业、国防军工、计算机、农林牧渔、汽车、食品饮料、休闲服务、综合行业估值高于2010年以来PE估值中位数；其余行业估值回落至中位数下方。

1.2 转债市场表现

• 报告期内，转债市场整体上涨，中证转债上涨0.69%，报收427点。
• 转债成交额下降，累计成交额为4252亿元，日均成交额为850.37亿元。
• 存量转债共计374只，总余额为6137.55亿元，其中371只转债收盘价高于面值。
• 转债价格涨跌互现，涨幅前五为赛伍转债（48.69%）、宏发转债（39.55%）、中大转债（35.00%）、帝欧转债（23.10%）、锦鸡转债（22.72%）；跌幅前五为海兰转债（-11.95%）、宝通转债（-10.73%）、清水转债（-8.76%）、精研转债（-6.95%）、健20转债（-6.84%）。
• 纯债溢价率和转股溢价率均上升，截至11月26日，平均纯债溢价率为61.06%，平均转股溢价率为37.25%。
• 传媒行业平均转股溢价率最低（71.14%），采掘行业次之（18.51%）；小盘转债平均转股溢价率最高（39.32%）。
• 2020年以来上市的转债平均转股溢价率有所上升，目前为35.50%。

二、一级市场概况

2.1 发行与上市情况

• 报告期内，2只可转债发布发行公告，5只新券上市。

• 发行公告：

  • 华兴转债（2021/11/25），发行规模8亿元，期限6年。
  • 科沃转债（2021/11/26），发行规模10.4亿元，期限6年。

• 上市情况：

  • 宏发转债（2021/11/23），发行金额20亿元，上市首日涨幅42.02%。
  • 赛伍转债（2021/11/23），发行金额7亿元，上市首日涨幅42.10%。
  • 中大转债（2021/11/24），发行金额2.7亿元，上市首日涨幅30.00%。
  • 锦鸡转债（2021/11/24），发行金额6亿元，上市首日涨幅22.90%。
  • 帝欧转债（2021/11/26），发行金额15亿元，上市首日涨幅23.10%。

2.2 待上市情况

• 当前有32家可转债已通过证监会核准或发审委审核，总规模274.06亿元。
• 已通过证监会核准但尚未发行：
  • 涉及公司包括湘佳股份、台华新材、泰林生物、华正新材、永吉股份、奥飞数据、民和股份、贵州燃气、隆基股份、回盛生物等。
• 已通过发审委审核：
  • 涉及公司包括博瑞医药、双箭股份、中环环保、中天精装、药石科技、胜蓝股份、聚合顺、杭锅股份等。

三、基金持仓跟踪

• 截至2021年9月底，基金持有转债市值2186.73亿元，环比上涨19.33%，占转债市场比重为28.92%，环比提升3.18%。
• 基金重仓可转债中，持有家数前三为大秦转债、苏银转债、浦发转债；持有市值前三为浦发转债、苏银转债、大秦转债。
• 从2021年6月30日到2021年9月30日，基金持有数量占存量比重提升最多的是震安转债（92.72%）、嘉元转债（68.63%）、明泰转债（63.20%）；下降最多的是聚飞转债（-54.81%）、宝通转债（-42.11%）、维格转债（-27.59%）。

四、风险提示

• 权益市场可能出现明显回落。
• 货币政策可能发生不利变化。

五、分析师信息

• 靳毅：首席分析师，北京大学理学硕士、经济双学士，曾参与管理债券规模超1000亿元。
• 张赢：上海财经大学应用统计硕士，负责可转债、银行研究。
• 吕剑宇：乔治华盛顿大学统计学硕士，负责宏观、利率方向研究。
• 姜雅芯：武汉大学金融硕士，负责信用债、可转债研究。

六、投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间。
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

七、免责声明

• 本报告风险等级为R3，仅供符合投资者适当性管理要求的客户使用。
• 报告内容基于公开资料及合法获取的内部外部报告，不保证其准确性及完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应谨慎决策。
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八、其他信息

• 报告由国海证券研究所发布，分析师承诺独立、客观、准确。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者应以完整报告为准。