电力及公用事业行业2018年6月份电力数据点评，动力煤旺季不旺，水电出力增加，火电保持高增速-20180724-安信证券-21页-3mb

2018年6月份电力数据点评总结

核心内容

2018年6月，电力行业呈现用电量持续增长、发电量保持高增速、煤炭市场供需变化及电力市场化改革深化等特征。整体来看，电力供需保持良好，火电盈利改善、水电高分红成为投资重点。

主要观点

• 用电量持续增长：2018年上半年全社会用电量达32291亿千瓦时，同比增长9.4%，6月用电量同比增长8.0%。第二产业贡献最大，占全社会用电量增长的55.3%。
• 制造业用电强劲：制造业用电量同比增长7.3%，其中化工、建材、黑色金属行业均实现增长，有色金属冶炼行业增速较慢。
• 发电量高增：火电、水电、风电、核电发电量分别同比增长8.0%、2.9%、28.6%、12.7%。核电增速下滑，火电利用小时数显著提升。
• 装机容量增速放缓：6月底全国6000千瓦及以上电厂装机容量17.3亿千瓦，同比增长6.2%。火电、核电、风电利用小时数均有所增加。
• 煤炭市场供需变化：煤炭消费小幅增长，进口同比大增，出口大幅减少。煤炭库存高企，价格波动较大，逐步回归合理区间。
• 电力市场化改革：政策推动电力市场化交易，火电盈利波动减小，大型火电企业更具竞争力。

关键信息

用电情况

• 2018年1-6月全社会用电量增长9.4%，6月增长8.0%。
• 第二产业用电量占全社会用电量的68.1%，贡献55.3%的增长。
• 6月制造业日均用电量达99.7亿千瓦时/天，连续两月创新高。
• 用电量增速排名前三的省份为广西（19.9%）、内蒙古（14.1%）、福建（13.6%）。

发电情况

• 火电发电量23887亿千瓦时，同比增长8.0%。
• 水电发电量4618亿千瓦时，同比增长2.9%。
• 风电发电量1917亿千瓦时，同比增长28.6%。
• 核电发电量1300亿千瓦时，同比增长12.7%。
• 全年装机容量预计达18.7亿千瓦，非化石能源装机有望升至7.3亿千瓦。

煤炭供需形势

• 6月煤炭销量增长3.57%，1-6月累计增长4.0%。
• 6月煤炭进口增长17.9%，出口下降51.6%。
• 煤炭库存高企，港口库存达1774.4万吨，沿海六大电厂库存达1518.9万吨。
• 动力煤价格波动明显，6月底价格为670-680元/吨，较年初下降33元/吨。

投资建议

• 火电板块：关注华能国际、华电国际，火电盈利改善，具备长期投资价值。
• 水电板块：推荐长江电力、桂冠电力，高分红和高股息率成为投资亮点。
• 电力市场化改革：政策推动电价市场化，火电盈利波动减小，大型火电企业更具竞争力。
• 行业前景：预计2018年全社会用电量增速为8.2%，2020年将达7.6万亿千瓦时。

图表摘要

• 图1：2018年1-6月份分省份发电量和同比增长
• 图2：2018年1-6月份全社会用电量增幅贡献拆分
• 图3：2018年6月份全社会用电量增幅贡献拆分
• 图4：2018年1-6月份分省份用电量和同比增长
• 图5：四大高耗能产业用电量增长情况
• 图6：历年1-6月份利用小时数变化
• 图7：截至2018年6月底分电源装机容量
• 图8：2017年、2018年上半年分电源利用小时数
• 图9：沿海六大电厂日耗
• 图10：六大电厂库存动力煤可用天数
• 图11：2017年至今原煤产量
• 图12：2017年至今煤炭进口量
• 图13：2017年至今重点煤矿库存
• 图14：2017年至今环渤海六港港口库存
• 图15：2017年至今沿海六大电厂库存
• 图16：2017年至今全国重点电厂库存
• 图17：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价
• 图18：CCI5500大卡综合指数
• 图19：CCTD秦皇岛动力煤综合交易价
• 图20：CCTD秦皇岛动力煤年度长协价格

表格摘要

• 表1：2018年6月份全国发电与用电量
• 表2：2000-2020年全社会用电量及增速
• 表3：2018-2020年分类型装机预测
• 表4：2018-2020年分类型发电量预测
• 表5：2018年电力板块个股分红情况
• 表6：发电量单月数据
• 表7：用电量同比增速
• 表8：用电量环比增速
• 表9：装机利用小时数
• 表10：新机投产规模

风险提示

• 用电量增长不及预期
• 煤价持续高位运行
• 水电来水不及预期