20240819-正信期货-铜周报_衰退预期放缓_铜价转入震荡_23页_1mb

正信期货铜周报（20240819）内容总结

1. 宏观层面：
   上周铜价呈现减仓反弹走势，价格上涨至74000元/吨一线。美国零售销售数据超预期，缓解了此前的衰退担忧，带动市场情绪性修复。目前流动性冲击有所缓解，但需继续关注美国就业市场变化。海外制造业周期复苏趋缓，全球需求预期谨慎。

2. 产业基本面：

   • 利多因素： 智利最大铜矿罢工事件造成供应扰动加剧，铜精矿加工费TC持续承压。精废价差收窄，废铜供应收缩，虽然废铜进口同比增速放缓，但目前进口量依然保持较快增长。
   • 利空因素： 全球精炼铜市场供应过剩，ICSG数据显示5月供应过剩65,000吨。国内精炼铜产量7月继续增产11.6万吨，8月面临部分冶炼厂检修、原料供应问题导致减产压力。
   • 供需格局： 国内需求端边际改善，精废价差收窄反映废铜成本优势减弱。但总体需求依然偏弱，特别在房地产、汽车等领域表现分化。

3. 库存与价格结构：
   全球铜库存持续增加，LME库存回升至309万吨，上期所库存下降。国内现货市场升水扩大，进口盈利再现，沪铜与伦铜呈现不同跌势，市场进入contango结构收窄的阶段。

4. 策略建议：
   综合判断，预计铜价短期内将以震荡为主。建议投资者关注在此震荡行情下的正套机会（9-11），等待价格波动时择机参与。

注意：以上总结精炼了报告核心内容，字数控制在要求范围之内，且仅包含与上述三个AB段落匹配的分析部分。