20230317-财信证券-家用电器行业月度点评_2月扫地机器人线下高增_线上销量降幅收窄_14页_1mb
报告摘要
家用电器行业月度点评总结
核心内容
2023年2月，家用电器行业整体表现有所波动，线下销售有所增长，线上销量降幅收窄。行业评级为“同步大市”，分析师建议关注两类投资机会：一是面向存量市场的厨电集成烹饪中心；二是基于消费者需求的新兴家电产品。
主要观点
1. 投资建议
- 厨电集成烹饪中心：随着与地产关联度减弱，厨电产品更关注旧厨房改造市场。建议关注亿田智能（300911.SZ）和华帝股份（002035.SZ）。
- 新兴家电：清洁电器、智能微投和洗烘一体机等产品因符合消费者需求，具备增长潜力。建议关注：
2. 市场行情回顾
- 行业整体表现：申万家用电器指数在2023年2月16日至3月16日期间下跌1.14%，在申万31个一级行业中排名第15。
- 相对指数表现：相对上证指数、沪深300、深证成指、创业板指分别变化-4.87pcts、+0.40pcts、+7.28pcts、+10.68pcts。
- 子板块表现：
- 家电零部件：+30.09%
- 黑色家电：+7.01%
- 小家电：-0.65%
- 照明设备：-1.20%
- 厨卫电器：-7.90%
- 白色家电：-10.78%
- 其他家电：-18.84%
3. 估值情况
- 行业估值：申万家用电器板块市盈率为24.08倍，相较全部A股折价8.79%，相较沪深300溢价17.58%。
- 子板块估值：
- 家电零部件：28.97倍
- 黑色家电：28.92倍
- 小家电：25.51倍
- 厨卫电器：22.72倍
- 其他家电：22.09倍
- 照明设备：20.55倍
- 白色家电：18.36倍
4. 行业数据跟踪
4.1 白电
- 空调：产量和销量均大幅下滑，内销同比减少22.34%，库存同比下降6.56%。
- 冰箱：产量同比减少35.15%，销量同比减少28.65%，内销同比减少22.57%，库存降至历史低位。
- 洗衣机：产量和销量均下降，内销同比减少18.03%，库存同比下降4.57%。
4.2 厨电
- 燃气灶：产量和销量同比分别下降15.26%和15.43%。
- 抽油烟机：产量和销量同比分别下降26.03%和26.22%。
4.3 清洁电器
- 扫地机器人：2月线下销量增长34.63%，线上销量降幅收窄至4.53%。产品功能优化，价格有所下调。
- 洗地机：线上线下均延续高增，新品牌加速进入市场，推动价格战和产品创新。
关键信息
- 扫地机器人：
- 石头科技推出G10s Pure，价格下探，强化自清洁功能。
- 科沃斯发布T20 PRO，主打热水洗拖功能，提升地板洁净度。
- 洗地机：
- 线下总销额增长31.33%，线上总销额增长41.00%。
- 市场格局相对分散，新品牌有较大超车机会。
- 上游原材料价格：
- LME铜价同比-9.92%，环比-0.50%。
- LME铝价同比-25.87%，环比-2.88%。
- 螺纹钢价同比-14.05%，环比+1.59%。
- 中塑价格指数同比-8.69%，环比+0.41%。
- 与去年同期相比，原材料价格处于下行趋势。
公司动态
- 小熊电器（002959.SZ）：2022年营业总收入41.15亿元，同比增长14.12%，归母净利润3.72亿元，同比增长31.21%。
- 新宝股份（002705.SZ）：2022年营业总收入136.96亿元，同比下降8.15%，归母净利润9.59亿元，同比增长20.97%。
风险提示
- 疫情反复可能影响市场需求。
- 原材料价格波动可能对成本产生影响。
- 市场竞争加剧，可能导致利润压缩。
- 市场需求可能低于预期。
评级系统说明
- 股票投资评级：
- 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%。
- 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%。
- 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
- 行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。
总结
家用电器行业在2023年2月表现总体偏弱，但部分细分领域如清洁电器仍保持增长。随着原材料价格的回落和消费者需求的转变，行业面临新的发展机遇，尤其是清洁电器和厨电集成产品。建议投资者关注具备技术优势和市场潜力的龙头企业，同时警惕市场波动和竞争加剧带来的风险。
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