20241031-东吴证券-中国中车-601766.SH-2024年三季报点评_业绩稳健增长_铁路装备业务增速可观_3页_448kb

中国中车2024年三季报点评总结

业绩稳健增长
2024年前三季度中国中车营收同比增长66.7%，归母净利润增长17.77%，扣非净利润增长21.21%。其中，铁路装备业务营收同比增长36.69%，显著拉动整体增长。单季度数据显示，2024Q3营收同比增幅达122.2%。

盈利能力分析
毛利率同比下降0.61个百分点至21.21%，但销售净利率同比提升0.60个百分点至6.21%。期间费用率下降0.82个百分点，其中销售费用率降幅明显，研发费用率则因研发投入增加而同比上升。

行业动态
铁路固定资产投资持续复苏，2024年同比增长10.28%。动车组招标量触底反弹，当年累计招标量已超过2023年。动车组高级修业务需求旺盛，四级修同比增长138%，五级修增长371%。

财务预测与评级
维持2024-2026年归母净利润预测分别为1381.7亿元、1532.1亿元和1623.3亿元。当前股价对应动态PE为17倍（2024E）、16倍（2025E）和15倍（2026E），维持“买入”评级。

风险提示
主要风险包括铁路固定资产投资不及预期、动车组招标量不足，以及高级修业务需求释放节奏延迟。