20250701-格林期货-此轮蛋鸡去产能路径的相关思考_4页_357kb

报告分析此轮蛋鸡去产能路径，基于养殖利润周期和历史数据。以下是关键总结：

• 养殖利润周期与现状: 我国蛋鸡市场自2013年以来经历三个完整周期。当前周期始于2024年下半年，养殖利润转负，亏损时间仅为2个月左右，远短于2017和2020年的6-7个月亏损期，不足以驱动大规模产能去化。

• 历史去产能路径参考: 以2020年为例，价格低于3元/斤持续半年以上，淘鸡日龄逐步下降至446天以上时产能才基本出清。今年预计价格可能在2025年7月出现第一个低点，但低端持续时间预期较短，需第二个低点才能促进实质淘汰。

• 当前预期与风险因素: 今年可能因消费旺季影响，价格上涨，推迟去产能进程。预计去产能可能在2025年四季度或2026年一季度形成低点才能实现。

• 策略建议: 监控三季度蛋鸡淘汰节奏。如果淘汰不及预期，考虑2025年四季度和2026年一季度的空头机会；蛋鸡企业可进行卖出套期保值操作。
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  报告主题：此轮蛋鸡去产能路径的相关思考

养殖利润周期分析：

• 历史回顾：自2013年以来，蛋鸡市场完成三个大周期；当前周期始于2024年下半年，养殖利润转负。
• 当前状况：2025年6月，鸡蛋平均养殖利润亏损仅2个月，低于2017年和2020年6-7个月的去产能标准。

去产能路径思考：

• 2020年案例：价格低于3元/斤持续半年以上，淘鸡日龄降至446天以上时产能出清。
• 当前对比：2025年7月预计第一低点，但低价持续时间短，需第二个低点（可能叠加2025年下半年消费旺季）才能驱动大规模淘汰。
• 风险：消费旺季或支撑价格回涨，推迟去产能。

策略建议：

• 关注2025年三季度淘汰节奏；若淘汰不及预期，可考虑2025年四季度到2026年一季度的空头机会。
• 蛋鸡企业建议进行卖出套期保值操作。
• 强调需注意市场变化，决策基于实时数据。