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沥青周度报告总结

一、核心内容概述

本周沥青期货行情呈现“先扬后抑”的走势，主力合约BU2506周初因原油价格反弹上涨至3395元/吨，但随后因库存累积和需求不及预期，价格回落至3371元/吨，周涨幅为2.65%。尽管价格上涨，但整体市场情绪偏谨慎，空头力量增强，技术面显示短期上涨动能减弱，价格或维持在3230-3430元/吨区间震荡。

二、主要观点分析

1. 供应端分析

• 产量增加：本周国内沥青总产量环比增加1.3万吨，达到49.2万吨。
• 开工率上升：炼厂开工率升至28.7%，山东胜星石化、河南丰利等装置复产对产量增长贡献较大。
• 库存累积：厂库和社会库存同步增加，54家样本厂库库存增至91.7万吨，社会库存达139.3万吨，其中华东地区累库最为明显。

2. 需求端分析

• 需求疲软：尽管天气转暖带动北方道路施工启动，但整体需求仍低于预期。
• 开工率低迷：重交沥青开工率仅为27.6%，改性沥青产能利用率仅为6.4%，均处于历史低位。
• 成交清淡：下游反馈显示部分项目因资金问题推迟，贸易商囤货意愿不足，现货成交以刚需为主，全国沥青均价环比下跌0.98%。

3. 宏观环境影响

• 贸易摩擦：4月10日起，中国对原产于美国的进口商品加征125%关税，但因中国沥青进口主要来自中东和俄罗斯，美国占比不足5%，因此直接冲击较小。
• 市场担忧：市场担忧贸易摩擦升级可能拖累全球经济复苏，进而影响原油需求，间接压制沥青价格。
• 基建政策：财政部宣布扩大基建投资规模，预计二季度专项债发行加速，可能为沥青需求提供长期支撑。但短期内资金到位仍需时间，需求释放节奏偏缓。

三、下周关注重点

• OPEC+政策：若OPEC+出台利好政策，可能推动原油价格上涨，沥青价格或将跟随反弹。
• 国内基建开工：若国内基建项目集中开工，沥青需求有望回升，对价格形成支撑。

四、关键信息总结

• 价格走势：BU2506合约周涨幅2.65%，最终收于3371元/吨。
• 库存情况：厂库库存增至91.7万吨，社会库存达139.3万吨，华东地区累库最明显。
• 需求表现：重交沥青开工率27.6%，改性沥青产能利用率6.4%，均处于低位。
• 宏观因素：中美贸易摩擦对沥青进口影响较小，但可能间接压制价格；基建投资扩大或为需求提供支撑，但短期效果有限。
• 技术面信号：周K线收阴，MACD红柱缩短，显示上涨动能减弱，短期或震荡运行。

五、风险提示

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