20220606-光大证券-一周尽览_5页_609kb

一周尽览总结

核心内容概览

本报告为光大证券研究所发布的行业与市场分析，涵盖总量研究、行业研究及分析师信息等内容，旨在为机构投资者提供市场动态与投资建议。报告从宏观、策略、金工、固收等多个维度分析了当前市场情况，并对重点行业及公司进行了详细点评。

总量研究

主要观点

• 宏观：国际粮价高位运行，但对国内通胀传导较弱，尚不构成主要矛盾。国内粮食CPI同比上升至2.7%，创2016年以来新高。
• 策略：近期市场显著反弹，结构上BETA属性明显，前期表现差的行业反弹较好。市场反弹幅度超过2020年疫情后同期涨幅，但短期仍面临基本面压力，市场或进入震荡期。
• 金工--量化：市场动量和小市值效应明显，Beta因子表现优异，成长因子及部分规模因子也有正收益。PBROE50组合出现小幅回撤。
• 金工：市场震荡上行，中证500、中证1000处于估值“安全”等级，具备中长期配置机会。12个行业为“安全”等级。北向资金重新流入，配置盘加仓电力设备及新能源、基础化工，净卖出家电、房地产和非银行金融。
• 金工：REITs扩募机制于5月31日正式推出，本周权益类基金指数大幅上涨，TMT基金指数表现突出。股票型ETF资金净流出。

固收研究

• 信用债：5月29日至6月4日，信用债发行规模为1634.94亿元，周环比下降34.34%。总偿还额为1684.33亿元，净融资为-49.38亿元。城投债发行89只，金额442.32亿元。信用债成交3930.90亿元。
• 可转债：转债市场低波动、低弹性，高价高估值转债受压制，建议关注高价低估值和低价低估值转债。通胀相关方向可布局磷矿、化肥、农药、维生素及电解铝。俄乌冲突推动欧洲风光发电布局，建议关注光伏一体化龙头、硅料企业及上游光伏材料公司对应的转债。
• 利率债：国务院部署稳经济政策，银保监会发布疫情金融服务通知。5月PMI回升，资金面宽松，回购利率下降。国债期货价格全线收跌，国债收益率全线上涨，5Y期国债收益率上涨9.77bp。

行业研究

银行

• 观点：1Q净利润同比增速7.4%，盈利增速放缓，但“以量补价”推动净利息收入增长。非息收入占比提升至27.7%。资产质量改善，风险抵补能力增强，资本充足率季环比下降。
• 推荐公司：招商银行、邮储银行、杭州银行、南京银行、江苏银行、常熟银行。

非银

• 观点：推荐估值处于历史底部、股息率高的龙头险企，如中国财险、友邦保险、中国平安、中国太保。证券板块估值处于低位，低估值金融板块修复行情值得期待。
• 推荐公司：中国财险、友邦保险、中国平安(A+H)、中国太保(A+H)、中信证券(A+H)、东方财富、广发证券。

石油化工--原油

• 观点：俄乌冲突持续，国际油价上涨。布伦特和WTI原油期货价格分别上涨至121.08美元/桶和120.26美元/桶。风险点包括地缘政治、奥密克戎扩散及OPEC+产量增速。
• 相关公司：无具体推荐。

基础化工

• 观点：醋酸价格快速反弹，供给收缩明显，需求端PTA-涤纶长丝产业链有望反转，EVA用量提升亦将推动醋酸需求。
• 相关公司：无具体推荐。

有色

• 观点：军工新材料价格下滑，新能源车新材料产量创新高，光伏新材料价格稳定，核电新材料价格回调，消费电子新材料价格小幅上涨。建议关注锂资源自给率高的企业及盐湖资源企业。
• 推荐公司：天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业、盐湖股份、科达制造、蓝晓科技。

钢铁

• 观点：供给收缩预期增强，叠加稳增长政策，行业基本面改善预期增强。
• 推荐公司：马钢股份、华菱钢铁、八一钢铁、新钢股份、宝钢股份、索通发展。

建筑建材

• 观点：国办首次发文强调盘活存量资产，REITs加速发展。推荐建筑央企、玻璃龙头及消费建材龙头。高纯石英砂需求高，建议关注相关公司。
• 推荐公司：中国建筑、华铁应季、中国交建、旗滨集团、东方雨虹、凯盛科技。

交通运输

• 观点：疫情反复对航空客运造成冲击，但机场与航空公司的成长逻辑未变。预计未来两年航空需求将逐步恢复，相关公司价值重估确定。
• 推荐公司：中国国航、春秋航空、上海机场、顺丰控股。建议关注中国东航、南方航空、白云机场、圆通速递。

纺服

• 观点：疫情对部分消费业态不利，但618大促及线下复苏或带来报复性消费反弹。建议关注弹性较大的可选品类及电商交易机会。
• 推荐公司：安踏体育(H)、李宁(H)、特步国际(H)、比音勒芬、罗莱生活、华利集团、申洲国际(H)、珀莱雅、贝泰妮。

零售

• 观点：上海复工复产及618线上促销推动线下与线上零售复苏。建议关注化妆品、医美、黄金珠宝等可选消费及电商交易机会。
• 推荐公司：百联股份、天虹股份、老凤祥、潮宏基、华致酒行、京东集团(H)。

医药

• 观点：中期投资策略聚焦补短板、高景气与疫后修复三大主线。建议关注新冠特效药、医疗新基建、疫苗接种、CDMO、中医药、医疗消费及零售药店。
• 推荐公司：君实生物(A+H)、同和药业、迈瑞医疗、新华医疗、太极集团、药明康德(A+H)、凯莱英、锦欣生殖(H)、爱尔眼科、益丰药房、华特达因、沃森生物。

分析师信息

• 分析师列表：报告中列出了光大证券研究所的分析师及其执业证书编号和邮箱，涉及多个领域，如宏观、策略、金工、固收、行业研究等。
• 评级体系：分析师采用买入、增持、中性、减持、卖出、无评级六种评级方式，基于未来6-12个月投资收益率与基准指数的比较。
• 基准指数：A股主板为沪深300，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，新三板为新三板指数，港股为恒生指数。

分析与估值方法说明

• 分析局限性：报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。估值方法及模型存在局限性，不保证证券在该价格交易。
• 分析师声明：分析师具有合法资质，独立、客观地出具报告，不与报酬挂钩，确保报告内容真实反映个人观点。
• 法律主体声明：报告由光大证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。关联机构包括中国光大证券国际有限公司和Everbright Securities(UK) Company Limited。

公司信息

• 光大证券股份有限公司：总部位于上海、北京、深圳，提供证券经纪、投资咨询、财务顾问、承销保荐、证券自营、基金代销、融资融券等业务。还开展资产管理、直接投资、期货、基金管理及香港证券业务。
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  • 香港：铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
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