20260824-中财期货-最新策略周报丨内部修复偏缓_美债风险积聚_9页_1mb

大宗商品市场周报总结

核心内容概述

本周国内大宗商品市场呈现板块分化格局，整体上涨板块达9个，仅有色与农副产品板块收跌。市场资金高度集中于能源、商品指数、化工等板块，推动价格上涨，而空头资金则主要集中在农副产品与有色板块，导致市场情绪分化。国际局势、地缘政治、成本支撑与供需变化成为影响价格走势的关键因素。

主要观点

1. 市场整体表现

• 上涨板块：能源（+7.36%）、商品指数（+7.02%）、化工（+5.54%）、贵金属（+5.38%）、煤焦钢矿（+4.91%）、油脂油料（+2.93%）、软商品（+1.94%）、非金属建材（+1.37%）、谷物（+1.19%）。
• 下跌板块：农副产品（-1.73%）、有色（-1.39%）。
• 资金流向：资金流入能源、化工、商品指数等上涨板块，流出农副产品与有色板块，交易分化显著。

2. 品种表现

• 涨幅前二：集运欧线（+21.93%）、乙二醇（+9.15%）。
  • 集运欧线：受台风影响船期与港口拥堵，叠加中东局势紧张，出口韧性超预期。
  • 乙二醇：低到港推动库存去化，现货偏紧支撑价格，但持续性减弱。
• 其他品种：玻璃、鸡蛋等品种亦有显著波动，需关注后续资金动向与市场预期。

3. 资金动向

• 增仓上涨：20号胶、丁二烯橡胶、欧线、焦炭、豆二、橡胶等，反映市场多头力量强劲。
• 增仓下跌：玻璃，空头主导，新入场资金难以扭转跌势。
• 减仓上涨：原木、淀粉、不锈钢、纸浆、沪镍等，可能为多头借势或空头平仓所致。
• 减仓下跌：粳米、国际铜，空头主导，市场预期悲观。

关键信息

国内宏观焦点

• 经济修复偏缓：7月工业增加值同比增速放缓至4.5%，社零增速降至0.6%，地产投资持续下滑。
• 政策支持：逆周期调节政策明确，存量财政工具加速落地，降准降息预期增强。
• 结构性分化：高技术制造业维持高景气，增速达16.9%，而传统行业投资普遍收缩。

海外宏观焦点

• 美债风险积聚：美国联邦政府债务首次突破40万亿美元，长端利率持续上行，市场对9月加息预期边际回落，但年底紧缩概率仍高。
• 美伊局势：美伊备忘录到期，双方对峙升级，但伊阿航道进展顺利，美元压制削弱。
• 全球通胀与货币政策：AI算力需求推动通胀粘性，美联储政策不确定性增加，市场定价逻辑转向政策预期。

下周市场展望

大类资产

氯碱产业链

新能源&有色金属

黑色建材

能源化工

农产品

• 主要趋势：农产品上涨预期走强，受产区旱情影响，部分品种如豆油、菜油、粕类表现偏强。
• 重点关注：玉米、棕榈油、白糖、棉花等品种看涨，需关注天气、库存及政策动向。

本周关注重点事件及数据

总结

本周市场呈现明显的板块分化，能源、化工、商品指数等板块受地缘政治与成本支撑推动走强，而农副产品与有色板块受供需失衡与下游消费疲软拖累下行。资金流向分化显著，多头资金集中在上涨板块，空头资金则流出弱势板块。宏观层面，国内外经济修复偏缓，海外美债风险积聚，国内政策宽松基调明确。下周重点关注美债利率走势、美联储政策信号及国内经济数据，操作建议以震荡为主，部分品种可逢低做多或逢高做空，需警惕宏观超预期变化及地缘政治风险。