20180321-兴业研究-2018年1-2月财政数据点评_开年收入增速创新高_11页_1mb

2018年3月21日城投行业报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年1-2月全国及部分省市的财政收入与支出情况，重点指出财政收入和支出均保持较高增速，其中税收收入增长显著，土地市场表现强劲，部分省份财政收入出现负增长，需重点关注。

一、财政收入增速创新高

主要观点

• 全国一般公共预算收入同比增长15.8%，创下近7年来最高开年增速，主要由于去年年末部分收入缓缴转移至今年年初。
• 税收收入同比增长18.4%，而非税收入同比下降3.5%，显示降费政策效果仍在持续。
• 中央与地方收入增速分别为19.1%和12.7%，地方收入增速提升明显。
• 增值税与消费税增长显著，分别为22.28%和29.48%，是推动整体财政收入高增长的主要因素。

关键信息

• 增值税同比增速较去年同期提升15.1个百分点至22.3%。
• 消费税同比增速较去年同期提升29.74个百分点至29.48%。
• 企业所得税同比增长14.84%，增速较去年同期有所下滑。
• 个人所得税、关税、土地增值税同比增速均较去年同期有所下滑。

二、财政支出同步高增长

主要观点

• 全国一般公共预算支出同比增长16.7%，与收入同步高增长，但增速较去年同期下降0.7个百分点。
• 地方支出增长更快，同比增长18.8%，而中央支出仅增长3.9%。
• 城乡社区事务与农林水事务支出增速大幅增长，成为支出增长的主要动力。

关键信息

• 城乡社区事务支出增长显著，与土地市场高景气度相关。
• 农林水事务支出增长亦较快，可能与地方政策支持和基础设施建设有关。
• 其他支出项目增速普遍下滑，如教育、社会保障与就业、环境保护等。

三、各省市财政收入跟踪

主要观点

• 天津、内蒙古、吉林等地区财政收入出现负增长，其中天津和内蒙古存在数据注水问题。
• 山西、河北、新疆等地区财政收入增速较高，分别为19.9%、13.5%和12.8%。

关键信息

• 2017年财政收入增速下滑的地区共13个，其中天津和内蒙古下滑超过10个百分点。
• 财政收入增速回升的地区共17个，山西和新疆增速涨幅超过10个百分点。
• 各地财政收入增速波动较大，反映区域经济差异。

四、土地市场维持高景气度

主要观点

• 土地卖地收入同比增长38.9%，增速较去年同期提升2.8个百分点。
• 土地市场对政府性基金收入贡献显著，1-2月政府性基金收入同比增长33.3%。

关键信息

• 政府性基金收入占财政总收入约26%，其中卖地收入占比约85%。
• 土地市场高景气度可能与房地产销售回暖及政策支持有关。

五、风险与免责声明

主要观点

• 本报告为兴业研究分析师程谦所撰写，内容基于其知识和判断，不代表所在机构立场。
• 报告信息来源于合法渠道，但不保证其准确性及完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资建议或要约。

关键信息

• 报告阅读者应独立评估信息，自行做出商业决策。
• 报告可能根据客观情况或不同数据来源进行修订，不保证及时发布。
• 报告版权归属兴业研究公司，未经书面许可不得翻版、复制和发表。

总结

2018年1-2月全国财政收入和支出均保持较高增速，其中税收收入增长显著，土地市场表现强劲，对财政收入贡献突出。但部分省市财政收入出现负增长，需关注其经济基本面及政策执行情况。报告强调信息仅供参考，不构成投资建议，阅读者应独立判断并承担相应风险。