20240712-财信证券-工程机械行业月度点评_农田水利+全球化加速推动工程机械持续复苏_14页_1mb

农田水利与全球化推动工程机械复苏分析

工程机械行业在2024年上半年表现超市场预期。尽管面临国内房地产和基建需求低迷以及海外需求降温等挑战，但行业内生动力依然强劲。核心复苏驱动力包括水利建设、农田水利投资的高景气以及设备更新换代。

主要数据表现

1. 挖掘机市场：5月销量同比增长60%，其中小型挖掘机销量增长显著，主要受益于农田水利投资的拉动。
2. 装载机市场：5月销量同比增长84%，电动化渗透率增至12.72%，海外需求同步增长。
3. 出口增长：1-5月工程机械出口额同比增长21%，一带一路国家占比较高，海外需求旺盛。

行业前景

• 设备更新和电动化：随着国二及以下老旧设备加速出清，工程机械设备更新需求将推动销量增长，特别是电动化产品更具优势。
• 海外市场：起重机、混凝土机械、叉车和高空作业平台等产品海外需求旺盛，出口增长带动头部企业收入提升。

头部企业推荐

重点推荐三一重工、徐工机械、中联重科、安徽合力等头部企业，关注其全球化布局和电动化转型成果。

风险提示

• 宏观经济风险、基建及房地产投资不及预期；
• 设备更新政策推进缓慢；
• 全球贸易摩擦和海外市场拓展不及预期。

行业评级：“同步大市”，建议投资者关注头部企业，把握周期复苏机遇。