20180604-新时代证券-石基信息-002153.SZ-与Oracle续签重大合同_云转型稳步推进_4页_887kb

文档总结

核心内容

公司与Oracle续签了重大合作协议，延长合作期限至2020年5月31日，且在满足业绩目标的前提下，可自动续期一年。该协议未对原有内容做出实质变更，表明合作关系稳定，业务将继续稳定运营。公司目前在酒店、零售及餐饮市场占据中国高档或规模以上客户的60%-70%市场份额，业务基础稳固。

主要观点

• 云转型稳步推进：公司云业务进展顺利，未来产品线将包括云CRS、大数据、云直销、云直连、云声誉等。云PMS产品发展良好，已完成海外布局，拥有100多家客户，有望成为下一代PMS行业龙头。
• 大消费平台战略：公司正打造未来大消费领域的企业级平台，推动业务向“吃、住、购物、娱乐”一体化方向发展，实现第四次转型。
• 与Oracle的合作模式：公司与Oracle建立紧密但不制约的合作关系，有助于激发双方创新动力，为全球酒店行业客户提供更优质的产品和服务。

关键信息

合同续约详情

• 合作期限：2018年6月1日至2020年5月31日，可自动续期一年。
• 合同授权范围：与《技术许可与代理协议-第六次修订》类似。
• 维护服务提供商期限：延长至2019年5月31日，之后视业绩目标自动续期。

市场地位与产品布局

• 酒店业务：核心产品地位稳固，市场份额较高。
• 零售业务：具备线下优势，市场份额达60%-70%。
• 餐饮市场：处于领先地位。
• 产品线：包括大数据应用服务、POS云、PMS云，未来将拓展更多云产品。

财务预测

• 净利润：预计2018-2020年分别为4.95亿、5.82亿、7.21亿元。
• EPS：预计分别为0.46元、0.55元、0.68元。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级。
• 财务指标：
  • 营业收入增长率：预计2018-2020年分别为18.3%、19.9%、20.2%。
  • 毛利率：逐步提升，预计2020年达46.2%。
  • 净利率：维持在14%左右。
  • ROE：预计2020年达11.2%。
  • P/E：从77.68倍降至41.91倍。
  • P/B：从6.11倍降至4.49倍。
  • EV/EBITDA：从53.77倍降至26.3倍。

风险提示

• 业务发展不及预期。
• 与Oracle的合作效果不及预期。

投资评级说明

• 强烈推荐：未来6-12个月，公司股价预计超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 推荐：预计超越平均回报10%-20%。
• 中性：与平均回报相当。
• 回避：预计低于平均回报10%及以上。
• 市场基准指数为沪深300指数。

其他信息

• 分析师声明：分析师观点基于个人判断，与报酬无直接或间接联系。
• 免责声明：报告基于公开资料，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议。
• 财务摘要：包含资产负债表、现金流量表、利润表及主要财务比率，显示公司财务状况良好，负债率可控，资产流动性较高。

附：相关报告

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• 《携手阿里发力“新零售”，向大消费服务平台演进加速》（2017-11-02）
• 《业绩符合预期，控股Galasys丰富旅游消费信息化解决方案》（2017-10-27）
• 《营收增长16.34%，云平台系统持续完善》（2017-08-23）