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浩瀚深度（688292SH）公司快报总结

证券研究报告：
投资评级：买入-A
维持评级，6个月目标价：2437元
股价（2024-04-23）：1798元

业绩表现

2023年报

• 营业收入：52亿元，同比增长158.5%
• 归母净利润：62.9098亿元，同比增长324.3%
• 扣非归母净利润：45.6824亿元，同比增长167%

2024年一季度

• 营业收入：86.8244亿元，同比增长141.4%
• 归母净利润：2.7958亿元，同比增长262.29%
• 扣非归母净利润：1307万元，同比增长1023.2%

业务分析

网络可视化解决方案（2023年）

• 收入：315亿元（同比增长254.6%），毛利率50.06%（同比增长49.4个百分点）
• 驱动因素：5G、工业互联网等带来的网络流量增长及运营商建设需求

信息安全防护解决方案

• 收入：126亿元（同比增长158.3%），毛利率35.4%（同比下降16.3个百分点）

大数据解决方案

• 收入：65.1058亿元（同比增长497.4%），毛利率82.66%（同比下降16.2个百分点）

其他产品

• 收入：1.45088亿元（同比下降6.85%），毛利率11.28%（同比下降3.47个百分点）

研发与现金流

• 研发投入：10亿元（同比增长363.6%），占营收比重19.26%
• 研发投入：员工中195人为研发人员，占公司总人数的42%
• 经营现金流：2024年一季度净额7169万元，同比增长1022.9%

前景与建议

投资亮点

1. 数据要素市场：公司在运营商数据治理方面具备技术优势
2. AI安全领域：开发国家级深度合成伪造鉴别技术，探索AI内容检测与监管

预测

• 2024-2026年：营收预计分别为681亿、864亿、1076亿元
• 归母净利润：预计为85亿、114亿、142亿元
• 动态市盈率（2024年）：45倍

风险提示

1. 客户集中度较高
2. 产品技术研发不及预期
3. 新型基础设施建设滞后
4. 假设变化风险