20220212-天风证券-保利发展-600048.SH-1月经营公告点评_单月销售双位数下降_拿地权益比例下降_3页_738kb

保利发展（600048）1月经营公告点评总结

核心内容

保利发展于2022年1月发布的经营公告显示，公司当月销售表现受到多种因素影响，出现同比和环比双降，但销售均价略有回升。同时，公司在拿地方面有所调整，拿地权益比例下降，拿地区域和城市能级分布发生变化。

主要观点

销售情况

• 销售面积：1月实现销售面积185.76万平方米，同比减少11.73%，环比减少24.09%。
• 销售金额：1月实现销售金额283.02亿元，同比减少34.29%，环比减少22.90%。
• 销售均价：1月销售均价为15235.79元/平方米，较去年1月下降25.56%，但环比去年12月增长1.57%。
• 销售趋势：销售同比和环比双降，主要由于去年高基数、春节假期及整体市场环境的影响。

拿地情况

• 新增地块：1月新增5个地块，区域分布为华东：华南 = 3:2，城市能级分布为二线城市：三线城市及以下 = 3:2。
• 拿地城市能级：华东新增地块均位于二线城市，华南新增地块位于海南省（三线及以下城市）。
• 权益比例：1月拿地权益比例为52.19%，较上月79.58%下降较多，主要因合作拿地增加。

拿地力度与地售比

• 拿地力度：1月拿地力度为27.13%，环比上月60.87%明显下降。
• 楼面价：1月新增项目楼面价为16416.48元/平方米，环比上月8705.81元/平方米增长88.57%。
• 地售比：1月地售比为107.75%，较上月58.04%提升较多。

关键信息

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 净利润预测：基于2021年业绩快报，公司2021-2022年净利润由299.77亿元、330.82亿元下调至275.76亿元、301.74亿元。
• EPS预测：对应EPS由2.5元、2.76元下调至2.30元、2.52元。

财务数据与估值

财务比率

风险提示

• 市场风险：房屋价格大跌、销售不及预期、宏观经济不及预期。
• 数据风险：2021年度数据为初步核算，具体数据以正式年报为准。
• 数据差异：销售数据可能与定期报告披露的数据存在差异，以公司定期报告为准。

投资建议与评级

• 投资评级：买入（维持评级）。
• 当前价格：15.75元。
• 目标价格：未提供。

作者信息

• 分析师：韩笑
  SAC执业证书编号：S1110521120006
  邮箱：hanxiaob@tfzq.com

• 联系人：胡孝宇
  邮箱：huxiaoyu@tfzq.com

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