浙商策略：三分钟看中观，新股新赛道系列之二十二，产业互联网B2B-20210709-浙商证券-33页_1mb

浙商策略：三分钟看中观 - 产业互联网B2B及其他市场跟踪

核心内容概述

本报告聚焦于产业互联网B2B赛道，分析其市场空间、细分领域、盈利估值情况，并对科技、上游资源、中游制造、下游需求及交通运输等领域的变化进行了跟踪，同时提出相关风险提示。

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产业互联网B2B

定义与产业链结构

• B2B 是指企业与企业之间通过专用网络进行数据信息交换和交易活动的商业模式。
• 产业链结构 包括：
  • 上游：内容分发网络、数据中心等供应商企业
  • 中游：电子商务B2B平台（产业链核心）
  • 下游：KA客户、SMB客户和零售商客户等采购需求方

市场空间

• 2020年中国B2B市场规模：31.2万亿元
• 2016-2020年增速：年同比超过20%
• 2023年预测市场规模：40万亿元，市场空间广阔

支持技术

• 5G、云计算、大数据 等技术推动产业互联网B2B市场扩容
• 2023年中国云计算市场规模：预计私有云和公有云分别达1462亿元和2323亿元，增速分别为22%和30%

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细分领域：农业电商领跑

• 农业B2B电商 处于快速发展期

• 2018年融资情况：农业领域融资事件最多（22起），其次是汽车（18起）和快消品（12起）

• 市场份额：

  • 阿里巴巴：28.4%
  • 惠聪集团：17.6%

• 2019年来上市新股：

  • 国联股份：领先的B2B电商平台
  • 恒拓开源：国内首家开源技术B2B公司
  • 壹网壹创：电子商务系统解决方案提供商
  • 联易融科技-W：供应链金融科技解决方案提供商
  • 京东健康：医药B2B交易平台

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盈利估值情况

• 2018-2020年营收复合增速：70.4%
• 2018-2020年归母净利复合增速：345.5%
• 2020年整体毛利率：16.3%
• 2021年7月6日整体估值PE_TTM：70.8倍

公司名称	营收增速	盈利增速	毛利率	市值(亿元)	PE_TTM	预测PE	Wind盈利预测增速(2021E)	Wind盈利预测增速(2022E)	预测PEG
国联股份	116.1%	80.1%	3.4%	326.2	95.4	65.9	62.5%	59.3%	1.1
恒拓开源	-8.9%	1.7%	39.7%	6.3	26.6	-	-	-	-
壹网壹创	13.2%	38.1%	47.8%	136.3	43.1	32.3	36.2%	34.9%	0.9
京东健康	54.2%	-995.5%	25.4%	3,318.1	-16.2	303.3	105.4%	60.4%	2.8
联易融科技-W	70.7%	22.1%	-	384.4	-45.1	257.1	118.0%	291.1%	2.1

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科技变化跟踪

存储器价格分化

• DRAM：
  • 4GB 512Mx8：3.25美元，上涨0.62%
  • 2GB 256Mx8：3.10美元，上涨1.90%
• NAND Flash：
  • 64GB 8Gx8：2.64美元，下跌0.42%
  • 32GB 4Gx8：2.06美元，持平

半导体指数上涨

• 费城半导体指数：3316，上涨2.29%

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上游资源变化跟踪

油气价格

• 原油：
  • WTI：75.16美元/桶，上涨1.50%
  • 布伦特：76.17美元/桶，下跌0.01%
• 天然气：3.70美元/百万英热单位，上涨5.44%

煤炭价格

• 焦煤期货价：下跌6.98%
• 焦炭期货价：下跌8.33%
• 动力煤期货价：下跌7.75%

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中游制造变化跟踪

钢铁市场

• 螺纹钢期货价：下跌1.63%
• 线材期货价：下跌0.65%
• 热卷（板）期货价：上涨2.67%
• 产能利用率：唐山钢厂下跌0.16pct，高炉开工率下跌1.59pct
• Myspic综合钢价指数：下跌0.17%

建材市场

• 水泥价格指数：全国下跌1.02%
• 玻璃价格指数：上涨1.97%

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下游需求变化跟踪

土地成交

• 100大中城市成交土地面积：下降72.09%
  • 一线城市：下降56.63%
  • 二线城市：下降53.15%
  • 三线城市：下降93.04%

一手商品房成交面积

• 4个一线城市：上涨34.17%
• 10个二线城市：上涨34.77%
• 6个三线城市：上涨43.22%
• 全国20个城市：上涨35.24%

二手房成交面积

• 2个一线城市：上涨5.08%
• 6个二线城市：下降9.70%
• 3个三线城市：下降18.56%
• 全国11个城市：下降4.85%

商品房存销比

• 十大城市存销比：下降2.13%
  • 一线城市：下降5.92%
  • 二线城市：上升0.33%

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农产品价格变化

猪肉价格

• 仔猪价格：下跌11.95%
• 猪肉价格：下跌12.22%
• 生猪价格：下跌9.91%
• 猪粮比价：下跌9.15%

禽类价格

• 肉鸡苗：下跌11.76%
• 蛋鸡苗：下跌0.79%
• 活鸡批发价：下跌2.32%
• 鸡蛋批发价：持平

粮油价格

• 大豆：上涨1.81%
• 豆粕：上涨9.06%
• 豆油：上涨5.29%
• 玉米：上涨1.62%
• 小麦：下跌0.07%

蔬果价格

• 菜篮子产品批发价格200指数：下跌0.36%
• 重点监测蔬菜平均批发价：下跌2.61%
• 重点监测水果平均批发价：下跌1.36%

其他

• 白砂糖：上涨0.85%
• 中国棉花价格指数：上涨1.10%

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酒类价格

• 五粮液（52度）：持平，1389元/瓶
• 洋河梦之蓝（M3）（53度）：持平，659元/瓶
• 泸州老窖（52度）：上涨22.35%，现价438元/瓶
• 啤酒价格：
  • 百威（330m1）：上涨8.00%，现价5.4元/罐
  • 嘉士伯（330m1）：持平，现价5.8元/瓶
  • 哈尔滨（330m1）：上涨3.33%，现价3.1元/瓶

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交通运输数据

BDI上涨

• 综合指数：上涨0.92%
• 中国海运指数：
  • CCFI：上涨2.39%
  • SCFI：上涨3.16%

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风险提示

• 部分新股解禁压力
• 货币政策超预期收紧

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重要声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000。
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