20170204-中泰证券-食品饮料行业周报_白酒业绩预告超预期_春节延续旺销势头_13页_639kb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了2017年2月食品饮料行业周报，重点讨论了白酒和食品板块的表现及投资策略。

市场表现

• 食品饮料板块：近5个交易日下跌0.23%，落后上证综指0.78个百分点。
• 子板块表现：
  • 葡萄酒：上涨4.11%
  • 啤酒：上涨3.16%
  • 白酒：下跌1.60%
  • 调味品：下跌0.65%

投资策略

• 白酒：推荐五粮液、山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、口子窖，积极关注顺鑫农业。
• 食品：重点推荐金禾实业、西王食品，关注广泽股份。

2017年2月推荐组合

• 推荐组合：五粮液、山西汾酒、金禾实业。
• 1月组合：山西汾酒、金禾实业、西王食品，组合收益率为0.82%，落后上证综指0.97%。

主要观点

白酒板块

• 业绩预告：本周有3家白酒公司发布2016年度业绩预告，其中水井坊和沱牌舍得表现尤为亮眼。
  • 水井坊：收入增长约40%，净利润增长约160%，四季度收入增长约70%。
  • 沱牌舍得：净利润为0.85-1.05亿元，2015年净利润仅700万元，利润增速远超预期。
• 春节旺销：
  • 一线白酒：飞天茅台一批价约1160元，普五一批价稳定在740元，国窖1573一批价站稳640元，洋河梦之蓝销售增长明显。
  • 二三线白酒：古井、口子窖市场普遍缺货，核心产品收入增长两位数，产品结构继续升级。
• 展望：预计一季度名酒业绩继续超预期，3月份春糖会将带来重要催化。

食品类别

• 广泽股份：2016年实现扭亏为盈，净利润约3000万元-5000万元，妙可蓝多奶酪业务收入翻倍增长。
• 展望：2017年为广泽股份资产置换后的首个完整年度，奶酪业务预计持续高增长，传统液态奶业务相对稳定。

关键信息

重点公司表现

业绩预告汇总

风险提示

• 政策风险：限制三公消费力度加大。
• 竞争风险：行业恶性竞争加剧。
• 品质风险：食品品质事故风险。

投资建议

• 白酒：重点推荐五粮液、山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、口子窖。
• 食品：重点推荐金禾实业、西王食品，关注广泽股份。

重点报告观点

泸州老窖

• 核心观点：国窖1573迎来2017年销售开门红，预计全年收入增长40%以上。
• 增长逻辑：高端酒市场持续扩容，国窖1573具备高性价比优势，渠道费用回收提升效率。
• 目标价：上调至45.4元，维持“买入”评级。

顺鑫农业

• 核心观点：公司主业酒肉竞争优势明显，资产剥离和混改将带来业绩增长弹性。
• 投资建议：上调12个月目标价至29.81元，维持“买入”评级。

水井坊

• 核心观点：2016年收入增长约40%，净利润增长约160%，核心产品提价推动增长。
• 投资建议：上调目标价至23.5元，维持“买入”评级。