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白糖期货早报-2022年3月7日总结

核心内容

2022年3月7日白糖期货早报主要分析了白糖市场近期走势及未来预期，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等多方面信息，并结合全球与国内供需数据进行综合判断。

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主要观点

基本面

• 全球供应缺口调整：IOS将21/22年度全球糖市供应缺口由255万吨下调至193万吨，显示供应预期有所改善。
• 国内供需情况：2022年2月底，21/22年度全国累计产糖717.66万吨，销糖273万吨，销糖率38.04%（去年同期39.01%），显示销售略低于预期。
• 进口数据：2021年12月中国进口食糖40万吨，同比减少51万吨，环比减少23万吨，进口量持续下降。

基差与库存

• 基差情况：柳州现货价格为5770元/吨，05合约基差为-25元，表明现货价格略低于期货价格。
• 库存情况：截至12月底，21/22榨季工业库存为149.86万吨，国储库存约707万吨，库存消费比为18.24%，显示国内库存相对充足。

盘面与主力持仓

• 盘面趋势：白糖主力合约05站上5800关口，20日均线向上，K线在均线上方，显示短期偏强走势。
• 主力持仓：主力持仓偏空，净持仓空减，趋势偏空，可能对价格形成压制。

外部因素

• 俄乌冲突影响：导致原油价格暴涨，间接支撑生物燃料价格，推动外糖价格反弹，国内白糖随之跟涨。
• 全球供需展望：CovrigAnalytics预计未来两年全球糖市可能连续出现小幅过剩，泰国和印度产量增加，供应缺口有望进一步缩小。

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关键信息

利多因素

• 21/22年度全球糖市供应缺口存在，支撑价格。
• 国内新糖销售均价在5750元/吨附近，显示市场对新糖仍有需求。

利空因素

• 下一年度预测产量增加，供应缺口减少，可能对价格形成压力。
• 2021年12月进口量同比和环比均减少，进口依赖度下降。

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结论

白糖短期走势震荡偏强，主力合约05站上5800关口，上方压力位在6000附近。由于俄乌冲突推动原油价格上涨，间接支撑生物燃料价格，外糖价格反弹带动国内白糖跟涨。但需关注未来全球产量增加带来的供应压力，以及国内进口政策对市场的影响。

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供需平衡表概览

年份	期初库存（万吨）	产量（万吨）	进口（万吨）	国内总供给（万吨）	国内总消费（万吨）	期末库存（万吨）	库存消费比
2021	11932	9800	4000	25732	14800	10932	73.87
2020	8818	10670	6330	25818	13886	11932	85.93
2019	7873	10415	3750	22038	13220	8818	66.7
2018	7465	10760	3240	21465	13592	7873	57.92
2017	8509	10310	2430	21249	13784	7465	54.16

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进口与产量变化

年度	甘蔗种植面积（千公顷）	甜菜种植面积（千公顷）	甘蔗单产（吨/公顷）	甜菜单产（吨/公顷）	食糖产量（万吨）	食糖进口量（万吨）
2021/22	1205	160	65.55	54.15	1007	450
2020/21	1191	262	64.35	52.50	913	634
2019/20	1165	215	62.70	56.10	902	376

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图表说明

• 白糖基差：柳州现货价格与05合约价差为-25元，表明现货价格略低于期货价格。
• 进口价差：内外价差缩小，显示进口成本下降。
• 月度进口量：2021年12月进口量同比和环比均减少，进口依赖度下降。
• 产销率：21/22年度销糖率截止12月底为46.2%，显示销售进度稳定。
• 新糖库存：同比略降，显示市场库存逐步消化。
• 郑糖仓单：维持正常水平，未出现异常波动。
• 国储库存：保持在较高水平，显示国家储备充足。

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风险提示

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