20220421-大越期货-白糖期货早报_22页

白糖期货早报-2022年4月21日总结

核心内容

一、市场基本面

• 全球糖市供应缺口：IOS将2021/22年度全球糖市供应缺口下调至193万吨，此前预测为255万吨，表明全球糖市供需关系有所改善。
• 国内供需情况：2022年2月底，21/22年度全国累计产糖717.66万吨，销糖273万吨，销糖率38.04%，同比下降0.97个百分点。
• 进口情况：2021年3月中国进口食糖12万吨，同比减少8万吨，显示进口量受到严格控制。
• 库存情况：截至2022年2月底，国内工业库存为444.66万吨，国储库存约707万吨。

二、价格与基差分析

• 期价与现价：SR2205合约期价为5917元/吨，现价为5940元/吨，现价变动为0；SR2209合约期价为6022元/吨，基差为-82元/吨；SR2301合约期价为6161元/吨，基差为-221元/吨。
• 基差状态：柳州现货贴水期货主力合约（SR2209），表明市场对远期价格预期偏强。
• 进口价差：内外价差缩小，巴西糖进口加工后价为6640元/吨，泰国糖进口加工后价为618元/吨。

三、供需平衡表分析

USDA全球供需平衡表

• 2021年全球库存消费比为19.15%，2020年为19.36%，2019年为21.72%，逐年下降，显示全球糖市库存持续减少。
• 2021/22年度全球糖市供应缺口预计为193万吨，较之前预测减少62万吨。

布瑞克国内供需平衡表

• 2022年国内总供给24232万吨，总消费14770万吨，期末库存9462万吨，库存消费比为64.06%。
• 2021年国内库存消费比为72.51%，2020年为85.93%，2019年为66.7%，显示国内库存消费比逐步下降。

四、市场观点与预期

• 中期观点：

  1. 国内供需平衡表白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。
  2. 国内新糖销售均价在5750元/吨附近。
  3. 严格控制进口量，打击走私行为。
  4. 全球库存消费比持续下降，国内库存消费比为18.24%。

• 短期观点：

  1. 巴西中南部2022/23年度糖产量或创3年新低，因糖厂用于生产乙醇。
  2. IOS下调2021/22年度全球糖市供应缺口，显示市场对供应端的乐观预期。

• 预期：

  • 随着新糖库存见顶，销售压力减弱，外糖走势偏强，主力合约换月至09合约。
  • 远月合约可能走出前期震荡模式，向上突破概率增加，建议维持震荡偏多思路，盘中回落可短多。

五、关键信息总结

• 利多因素：

  • 2021/22年度全球糖市供应缺口缩小。
  • 新糖库存见顶，销售压力减弱。
  • 外糖走势偏强，支撑国内价格。

• 利空因素：

  • 下一年度预测产量增加，供应缺口减少。
  • 国内进口量同比减少，可能影响市场供应。

六、图表与数据说明

• 白糖现货与期货价格关系：柳州现货价格为5940元/吨，期货价格为5917元/吨，基差为+23元/吨。
• 白糖库存趋势：新糖库存同比下降，显示市场供应紧张。
• 供需变化趋势：国内供需变化图显示库存消费比逐年下降，显示市场供需逐步平衡。
• 种植面积与产量：2000年以来全国甘蔗和甜菜种植面积及产量呈现波动趋势，但整体呈增长态势。

七、风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场观点可能随时间变化，投资者需谨慎参考。
• 未经许可，不得将报告内容用于商业用途或传播。

主要观点

关键信息列表

• 全球供应缺口：从255万吨降至193万吨。
• 国内销糖率：2月底为38.04%，同比下降0.97个百分点。
• 进口量：2021年3月进口12万吨，同比减少8万吨。
• 基差：SR2209合约基差为-82元/吨，现货贴水期货。
• 库存消费比：国内为18.24%，全球持续下降。
• 主力合约换月：SR2209合约换月，远月合约震荡偏多。
• 印度产量上调：21/22年度糖产量上调13%，至3500万吨。
• 巴西产量预期：22/23年度产量或创3年新低，因用于乙醇生产。

总结

2022年4月21日白糖期货早报显示，全球糖市供应缺口有所缩小，国内供需平衡表表明白糖市场存在缺口，但中长期趋势向好。国内新糖销售均价维持在5750元/吨附近，进口量受控，走私打击力度加大。基差方面，现货贴水期货，显示市场对远期价格的预期偏强。远月合约可能走出震荡上升趋势，建议投资者在盘中回落时短多操作。整体市场维持震荡偏多思路。