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【中债监测周报】钢铁行业总结（第56期，2017.04.07~2017.04.14）

核心内容概述

本期《中债监测周报：钢铁行业》重点分析了钢铁行业近期价格走势、市场动态、企业盈利情况以及债市表现，旨在为投资者提供钢铁行业信用风险评估和市场投资参考。

主要观点

1. 钢材价格持续下跌

• 上周钢材价格继续大幅下跌，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷等主要品种价格均出现明显下滑。
• 上海螺纹钢价格下跌5.10%至3,350元/吨，热轧和冷轧价格已远低于年初水平。
• 钢材社会库存进一步下降3.59%至1,353万吨，显示市场需求疲软。

2. 铁矿石价格下行

• 普氏铁矿石价格指数下跌9.45%，跌破70美元/吨关口。
• 铁矿石港口库存周同比下降1.03%至13,236万吨，供给压力仍较大。

3. 行业整合加速

• 国资委推动中央企业战略性重组，钢铁行业专业化整合加快，央企层面的钢铁业务集中度有望提高。

4. 企业盈利情况

• 多家上市钢企2017年一季度实现盈利，其中鞍钢股份、河钢股份、南钢股份、首钢股份等企业扭亏为盈。
• 2016年除华菱钢铁外，其他钢企均实现盈利，显示行业整体盈利能力有所回升。
• 但一季度盈利水平可能难以持续，因下游实际需求仍较疲弱。

5. 信用风险关注

• 重庆钢铁因连续两年亏损，其10重钢债自2017年4月13日起暂停上市，债券简称更改为“重债暂停”。
• 重庆钢铁2015年、2016年净利润分别亏损59.87亿元、46.86亿元，截至2016年末净资产为-1.07亿元，存在明显信用风险。

关键信息

债市表现

• 一级市场：河钢集团和沙钢集团共发行债券30亿元，分别发行了2年期和3年期的中期票据。
• 二级市场：钢铁行业信用利差继续收窄，部分债券信用利差较前一周有所下降。
• 重点债券：
  • 15河钢MTN001：剩余期限1.44年，余额35亿元，信用利差86 BP。
  • 15首钢MTN002：剩余期限3.12年，余额20亿元，信用利差147 BP。
  • 14本钢MTN001：剩余期限2.29年，余额20亿元，信用利差222 BP。
  • 15马鞍钢铁MTN001：剩余期限1.24年，余额20亿元，信用利差108 BP。
  • 14新余钢铁MTN001：剩余期限2.27年，余额16亿元，信用利差242 BP。

债券到期监测

• 昆钢控股：2017年4月26日（回售）到期债券“昆钢暂停”剩余金额20亿元。
• 本溪钢铁：2017年6月26日到期债券“12本钢MTN1”剩余金额30亿元。
• 山钢集团：2017年4月28日到期债券“15山钢PPN001”剩余金额20亿元；2017年5月27日到期“16鲁钢铁SCP012”剩余金额20亿元；2017年5月28日到期“16鲁钢铁SCP004”剩余金额10亿元；2017年6月7日到期“16鲁钢铁SCP008”剩余金额15亿元；2017年6月26日到期“16鲁钢铁SCP005”剩余金额10亿元。

行业展望

• 需求端压力：年初基建乐观预期对钢价的推动作用逐渐消退，未来需求端压力较大，预计钢价仍将承压。
• 环保限产：一带一路峰会临近，需关注环保限产对钢价的短期提振作用。
• 信用利差收窄：钢铁行业信用利差继续收窄，显示市场对行业风险的评估趋于理性。
• 融资能力：山钢集团超短期融资券融资工作启动，政府搬迁补贴到位情况较好，有助于缓解流动性压力。

产品特点

• 聚焦信用主题：关注钢铁行业及企业的信用风险。
• 及时披露行业新闻：对行业动态进行点评。
• 风险预警机制：对信用风险企业进行及时预警。
• 市场跟踪：持续跟踪行业一、二级市场利率走势，为个券筛选提供参考建议。

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