20240902-开源证券-绝味食品-603517.SH-公司信息更新报告_门店经营仍有压力_利润受益成本红利_4页_881kb

绝味食品投资分析报告（开源证券）

公司评级： 增持（维持）

核心财务数据（2024）

• 营业收入： 1-6月同比下滑97%，Q2单季同比下滑123%；预计2024-26年盈利：68亿→79亿→90亿，年增率分别达983%、162%、134%。
• 归母净利润： ROE从29%跃升至889%，单季净利润增长251%，低估值对应PE下降：114倍→98倍→86倍。

门店经营

• 一季末门店1.5万家，上半年净减981家，下半年拓店审慎。
• 分品类毛利率提升得益于食材成本改善；广告费增加推高销售费率至10%。投资收益扭亏为盈。

估值与评级

• 建议增持，基于对卤味龙头高毛利、低成本扩张逻辑之看好（估值收敛至PE 86倍）。

风险提示： 食品安全、原料价格波动、消费力疲软等。

免责声明： 证券研究为中风险等级，适合专业及C3以上普通投资者。内容不构成投资建议，估值有局限性，且独立研究责任自负。