20220313-华安证券-商业贸易行业周报_大浪淘沙在即_1_2月头部企业逆势高增_19页_1mb

报告摘要

本报告发布于2022年3月13日，行业评级为增持，主要分析了2022年1~2月化妆品与医美行业的市场表现、行业动态、公司公告及投资建议等内容。整体来看，尽管市场环境承压，但部分头部企业在营销活动和产品创新方面表现亮眼，展现出较强的抗压能力。

行业整体表现：2022年3月7日至11日，申万美容护理板块下跌4.02%，弱于沪深300指数和创业板指。其中，医美指数跌幅更大，化妆品指数相对抗跌。
头部企业逆势增长：
- 珀莱雅：1~2月营收同比增长约30%，三八节期间GMV同比增长超200%（天猫）和100%（抖音）。
- 华熙生物：2021年营收同比增长88%，1~2月营收同比增长约55%。
- 鲁商发展：化妆品板块1~2月收入同比增长147%，原材料板块增长12.4%。
- 爱美客：2021年营收和净利润均实现双位数增长，童颜针产品上市带来新的增长点。
行业动态：
- 国家药监局强调“小金盾”标志仅表示产品适用于儿童，并非质量认证标志。
- 四环医药旗下产品获得医疗器械注册证，同时获得CELLBOOSTER产品独家代理权，且其创新药XZP-KM257获批临床试验。
消费数据：
- 2022年2月CPI同比上涨0.9%，消费品价格上涨0.7%，服务价格上涨1.2%。
- 化妆品零售额1~12月同比增长14%，12月增长2.5%。
- 实物商品网上零售额占比达24.5%，线上渠道对美妆行业影响显著。

关注重点：具备较强研发能力和品牌力的头部企业。
推荐公司：
- 贝泰妮：敏感肌护肤领域龙头。
- 珀莱雅：多元化优质品牌商。
- 上海家化：多品类发展，持续创新。
- 丸美股份：主打中高端，渠道丰富。
- 水羊股份：运营能力强，品类结构优化。

关注重点：拥有Ⅲ类医疗器械证、产品矩阵完善的上游企业，以及长期规范经营的下游机构。
推荐公司：
- 华熙生物：本土玻尿酸原料龙头。
- 爱美客：童颜针上市，满足高端需求。
- 华东医药：医美业务全线布局。
- 昊海生科：研发、生产、销售一体化。
- 四环医药：肉毒素+双抗双线布局。
- 朗姿股份：医美机构布局，值得关注。