20160828-国金证券-农牧渔行业周报_景气高峰向下游转移_继续推荐后周期板块_12页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2016年8月农牧渔行业市场表现及未来投资机会，重点探讨了畜禽养殖、动保、饲料、种业等板块的走势，并提供了相关投资建议。

主要观点

行业整体表现：2016年8月，SW农林牧渔指数下跌0.3%，但相对上证指数仍保持0.21%的超额收益。行业景气度持续，畜禽养殖板块表现尤为突出。
长期竞争力评级：农牧渔行业的长期竞争力评级高于行业均值，表明其具备较强的未来增长潜力。
后周期板块机会：饲料、动保等后周期板块受益于养殖业景气度提升，预计将在未来三个月迎来机会。动保板块因估值低、销量上升、政策催化等因素被看好。
畜禽养殖板块：畜禽养殖板块营收同比上升45.04%，归母净利润同比上升695.7%，盈利持续改善。能繁母猪存栏量维持低位，猪价有望在高位运行至明年上半年。
禽类板块：禽类板块进入第二阶段，商品代鸡苗和毛鸡价格有望在9月和12月前后迎来上涨机会，特别是圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等被重点推荐。
饲料板块：玉米价格下滑，大豆价格也处于低位，饲料成本红利显现。饲料板块销售净利率提升，预计未来三个月将迎来量价齐升。
种业板块：种业行业营收增长显著，但毛利率和净利率下滑，库存仍处于高位，板块机会需等待。
糖价走势：糖价进入减产周期，基本面良好，预计16/17榨季仍将面临供给短缺，支撑糖价上涨。
玉米与大豆行情：玉米价格受库存高企和产量充足压制，预计继续下跌；大豆价格因美国产量增加和优良率维持高位而面临下行压力。

关键信息

投资建议

核心推荐：天邦股份、生物股份、中牧股份。
重点推荐：白羽四金刚、禾丰牧业、大北农、南宁糖业、圣农发展。
其他推荐：益生股份、民和股份、仙坛股份、金新农、禾丰集团、海大集团、唐人神、隆平高科、登海种业。

行业数据

市场数据：
- 行业优化平均市盈率：44.89
- 市场优化平均市盈率：16.59
- 国金农牧渔指数：7834.22
- 沪深300指数：3314.11
- 上证指数：3067.35
- 深证成指：10640.42
- 中小板综指：11651.61
本周价格数据：
- 生猪价格：18.62元/kg
- 毛鸡价格：8.04元/kg
- 糖价：5910元/吨
- 海参价格：100元/kg
- 玉米价格：1683元/吨（国内），1489元/吨（配额内进口）
- 大豆价格：因美国丰产预期而回到1000美分/蒲式耳之下

重点数据与趋势

畜禽养殖：能繁母猪存栏量维持低位，供给收缩，猪价有望高位运行。
禽类养殖：父母代鸡苗价格有望在10月上涨，商品代环节将出现供给缺口，带来价格上涨机会。
糖价：国内库存下滑，预计16/17榨季仍将面临供给短缺，支撑糖价上涨。
玉米与大豆：玉米价格受库存高企和产量增加影响，预计继续下跌；大豆价格因美国产量增加而面临下行压力。

行业与公司资讯

牧原股份：拟发行不超过40亿元超短期融资券。
大北农：第二期超短期融资券发行规模为5亿元，期限240天。
海大集团：禽饲料增长33.15%，猪饲料增长17.82%，水产饲料增长约7%。
温氏股份：上半年销售商品肉鸡3.64亿只，商品肉猪804.89万头，营收283.59亿元，净利润72.27亿元。
正邦科技：非公开发行股票获证监会审核通过。

投资评级说明

公司投资评级：
- 买入：预期上涨幅度在20%以上
- 增持：预期上涨幅度在5%-20%
- 中性：预期变动幅度在-5%到5%
- 减持：预期下跌幅度在5%以下
行业投资评级：
- 增持：预期上涨幅度超过大盘5%以上
- 持有：预期变动幅度相对大盘在-5%到5%
- 减持：预期下跌幅度超过大盘5%以上