20221010-国贸期货-工业硅·季度报告_供应扰动犹存_短期硅价震荡上行_14页_1mb

工业硅市场分析总结（2022年三季度）

核心内容

工业硅市场在2022年三季度主要受到供应端扰动的影响，价格呈现震荡走势。短期内，云南限电和新疆疫情对生产造成影响，推动价格上行；长期来看，由于下游需求分化及库存高位，价格仍将维持震荡格局。

主要观点

• 短期走势：工业硅价格在供应扰动下震荡上行，云南限电和新疆疫情是主要因素。
• 长期走势：下游需求尚未明显改善，尤其是有机硅需求疲软，叠加库存高位，预计长期价格以震荡为主。
• 需求端：铝合金需求边际改善，有机硅需求偏弱，多晶硅需求保持强劲。
• 成本端：石油焦、石墨电极成本高位震荡，硅煤价格偏强，西南地区电价上涨可能推高生产成本。
• 库存情况：工业硅库存维持高位，对价格形成压制。

关键信息

一、行情回顾

• 三季度工业硅价格波动较大，7月1日参考价为17638元/吨，8月上旬价格稳定。
• 8月9日至23日，四川限电及新疆疫情推动价格快速上涨，涨幅达28.97%。
• 8月23日至9月5日，限电解除，价格回落14.32%。
• 9月26日云南限电，价格小幅上涨7.67%。
• 截至9月30日，华东基准价通氧553#为21300元/吨，不通氧553#为19900元/吨，421#为22200元/吨。

二、三季度供需情况分析

2.1 产能产量

• 全国工业硅产能602.90万吨，有效产能576.20万吨，较去年同期增加11.75%。
• 三季度产量84.91万吨，同比上涨10.82%，但8月因限电影响产量下滑。
• 截至9月底，全国工业硅开炉366台，开炉率53.20%，较二季度有所回升。

2.2 成本利润

• 三季度工业硅成本约为15881.06元/吨，毛利4749.24元/吨，毛利率29.91%，较二季度明显提升。
• 电价方面，西南地区水电价格下降，但四季度枯水期到来，电价可能回升。
• 硅石价格稳定，但品质下降，高品质硅石多来自广西和湖北。
• 石油焦价格高位震荡，石墨电极价格维持高位，硅煤价格震荡偏强。

2.3 库存情况

• 截至9月底，工业硅行业库存18.55万吨，高于往年同期水平。
• 四季度库存预计持续增加，对价格形成压制。

2.4 下游需求

2.4.1 铝合金

• 铝合金需求边际改善，汽车消费受政策刺激保持较高增速。
• 三季度铝合金产量同比增长20%以上，对工业硅需求增加。

2.4.2 有机硅

• 有机硅价格持续下跌，截至9月底DMC价格为18500元/吨，为年内新低。
• 有机硅已跌破生产成本，部分企业停炉检修，产量预计四季度有所减少。
• 房地产需求疲软是有机硅需求疲软的主要原因。

2.4.3 多晶硅

• 多晶硅价格维持高位，参考价30.30万元/吨。
• 多晶硅需求保持较高增速，光伏行业持续发展，对工业硅需求持续增强。
• 多晶硅毛利约24.04万元/吨，利润较高，预计四季度产能释放下，需求继续增加。

四季度行情判断

• 供应端：云南限电及新疆疫情仍对生产造成影响，短期内供应扰动将持续。
• 成本端：西南地区电价上涨，生产成本可能小幅上升。
• 需求端：铝合金需求边际改善，多晶硅需求强劲，但有机硅需求仍偏弱。
• 库存端：库存高位对价格形成压制，长期震荡格局预计不变。

总结

三季度工业硅市场波动主要由供应端扰动驱动，价格呈现震荡上行趋势。短期内云南限电和新疆疫情是价格波动的关键因素，而长期来看，需求端分化明显，库存高位抑制价格。四季度需重点关注云南限电是否升级，以及多晶硅产能释放对工业硅需求的影响。整体而言，工业硅价格在短期内或继续震荡上行，但长期仍以震荡为主。

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