20210720-开源证券-计算机行业点评报告_医疗IT行业龙头合并_行业集中度加速提升_3页_419kb

计算机行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于医疗IT行业中卫宁健康与创业慧康的合并事件，分析其对行业格局、公司发展及投资价值的影响。报告指出，此次合并将加速行业集中度提升，并有望推动医疗IT行业向SaaS模式转型。

合并事件概要

• 事件时间：2021年7月19日，卫宁健康与创业慧康签订合并意向协议。
• 合并方式：卫宁健康拟通过向创业慧康全体股东发行A股股票的方式实现换股合并，并募集配套资金。
• 影响：本次合并预计构成重大资产重组，可能导致创业慧康实际控制人变更。

短期影响分析

1. 缓解竞争压力

   • 合并后，双方可整合客户资源与销售渠道，减少内部竞争，提升整体市场竞争力。
   • 卫宁健康与创业慧康在不同区域市场和销售渠道上各有优势，合并后有助于实现资源互补。

2. 产品与业务推广顺遂

   • 卫宁健康拥有6000余家医疗机构客户，其中包含400多家三级医院。
   • 创业慧康在公共卫生领域具备显著市场优势，覆盖全国370多个区县。
   • 双方合并后，可共享产品与业务资源，提高市场渗透率。

长期影响分析

1. 行业集中度提升

   • 2017年，卫宁健康与创业慧康的行业市占率分别为9.3%和5.7%。
   • 合并后预计市占率将提升至15%，超过东软集团的13.9%，成为行业龙头。

2. 协同效应显著

   • 卫宁健康在产品创新与技术优势方面表现突出，创业慧康则拥有强大的渠道网络。
   • 合并后，双方可加强产品研发与市场推广，形成更高效的运营体系。

3. 行业SaaS转型加速

   • 在“后疫情时代”背景下，医疗IT行业投入持续增加，SaaS模式成为重要发展方向。
   • 合并将推动公司加快SaaS化布局，增强对市场的响应能力。

投资建议

• 推荐逻辑：卫宁健康与创业慧康的合并将产生显著的协同效应，提升行业集中度，增强市场竞争力。
• 投资标的：推荐关注卫宁健康与创业慧康的合并后公司。
• 行业评级：看好（overweight），预计行业将超越整体市场表现。

风险提示

• 合并进度不及预期：合并过程中可能因监管、法律或市场因素导致延迟。
• 行业政策不确定性：监管政策变化可能对行业产生较大影响，如网络安全审查办法的修订。

附注信息

• 分析师：陈宝健（S0790520080001）、应瑛（S0790120100007）
• 联系方式：chenbaojian@kysec.cn、yingying@kysec.cn
• 投资评级说明：
  • 证券评级：买入、增持、中性、减持
  • 行业评级：看好、中性、看淡
  • 基准指数：A股为沪深300指数，港股为恒生指数等。

报告局限性说明

• 本报告基于公开信息和合理假设，分析结果可能存在偏差。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券在该价格交易。

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