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债券市场每日信息总结（2014-5-28）

核心内容概述

本报告总结了2014年5月28日国内及国际债券市场的重要动态，包括人民币汇率波动、房地产市场调控、公司经营状况、新券发行情况以及全球主要经济金融数据。此外，还涵盖了信用评分原则和研究团队信息，以供投资者参考。

国内资讯

1.1 人民币跌至一周低点，周小川发言引发对经济增长的疑虑

• 人民币兑美元汇率下跌至6.2410，为5月19日以来最低。
• 周小川表示中国经济面临“错综复杂”局面，引发对经济增长放缓的担忧。
• 人民币汇率波动可能受中越争议影响，延缓资金流入。
• 中国一季度GDP增长7.4%，为六年最低。

1.2 银监会或采取黑名单制防范联保贷款风险

• 银监会加强联保贷款风险防控，提出“以时间换空间”策略。
• 联保贷款在东部地区风险较高，中西部压力较小。
• 各地政府对“守底线”的标准不一，影响风险处置效果。
• 建行等银行已对联保贷款采取谨慎态度，增加抵押物以降低风险。

1.3 银监会官员：银行理财去年净赚4500亿

• 银行理财产品余额达13万亿，为投资者带来平均4%以上收益。
• 理财产品总体发展稳健，但存在销售不规范、资金池不透明等问题。
• 银行理财产品的刚性兑付预期仍需规范，以防止系统性风险。

1.4 住建部调研楼市，调控仍以稳为主

• 住建部多次调研楼市，认为当前调控仍以稳定为主。
• 2014年楼市进入“高基数低增长”阶段，出现小幅调整。
• 多个城市调整限购政策，以促进市场消化库存。
• 常州、铜陵等地通过政策优化调控，中央暂未出台新政策。

1.5 苏州楼市遇冷，近八成楼盘降价促销

• 苏州5月楼市遇冷，30多家楼盘降价，占在售楼盘的79%。
• 尹山湖板块降价幅度最大，中富御湖湾和旭辉美澜城价格大幅下调。
• 折扣促销在相城区和工业园区出现，如西湖君庭6折优惠。
• 市场分析认为，政府政策和货币政策将影响未来楼市成交量。

海外资讯

2.1 债券市场对美联储利率预测持怀疑态度

• 债券市场认为美联储预测的4%利率偏高，实际利率峰值可能低于此。
• 经济增长疲软和通胀低迷令市场担忧，利率上升可能不如预期。
• 多伦多道明银行预测联邦基金利率将在3.75%见顶。

2.2 西班牙房地产市场复苏迹象显现

• 西班牙房地产市场在衰退后出现复苏迹象，销售增加显示房价可能企稳。
• 尽管房价数据尚未逆转，但市场信心有所恢复。
• 该国将公布第一季度房价和3月房贷批准数据，预计跌幅较小。

2.3 欧元兑美元触及3个月低点，德拉吉暗示6月可能采取行动

• 欧元兑美元跌至1.3615，为2月13日以来最低。
• 欧洲央行行长德拉吉暗示，若通胀持续低迷，可能在6月采取行动。
• 日元兑美元跌至一周低点，日本央行暗示需控制日元过度上涨。

2.4 摩根大通预测日元下半年将下挫

• 摩根大通预测日元将在2014年下半年下跌。
• 日本结构性改革措施（三支箭）将改善经济状况，推动日元走弱。
• 全球投资者对安倍经济学信心不足，日元做空策略收益不佳。

公司要闻

3.1 中国有色集团盈利滑坡

• 中国有色集团2013年净利润亏损4.17亿元，较2012年下滑近六成。
• 营业利润和利润总额分别减少9.66亿和11.36亿。
• 应收账款持续增加，2013年达88.67亿元，存在坏账风险。
• 公司转型为有色金属资源开发、建筑工程、机械制造三大主业，面临应收账款和市场环境的挑战。

3.2 湘鄂情放弃主业，进军新媒体

• 湘鄂情宣布剥离餐饮业务，转型为新媒体、大数据、环保为主营业务。
• 与中科院合作，成立新媒体数据科技公司，开发“全网视频随心搜”产品。
• 近两年餐饮业务受挫，导致业绩断崖式下滑，去年巨亏5.64亿元。
• 转型成功与否仍存疑，需时间验证和市场认可。

新券发行与昨日市场

4.1 发行预案

国外主要经济金融数据一览

• LIBOR-OIS息差走势、联邦储备基金期货利差、NYMEX原油期货价格走势、波罗的海干散货指数、人民币NDF走势、JP Morgan EMBI全球核心指数、JP Morgan EMBI主权信用利差指数、标普500波动率指数、美国10年TIPS隐含通胀率、美国BBB级公司债利差、美国30年住房按揭贷款利率、CRB金属指数、欧元区三个月存款与回购利率差、欧元互换与银行间基准利率差值、欧元/美元基准掉期、欧洲央行隔夜银行存款等数据均显示市场波动及经济趋势变化。

信用评分原则与说明

• 信用评分以主体评分为主，结合债券条款进行分析。
• 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间。
• 评分基于公司行业现状、治理结构和财务状况，结合还款顺序与担保情况。

研究团队简介

• 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，CFA持证人。
• 刁思聪：中投证券研究总部债券分析师，FRM持证人。

免责条款

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