交运行业月报：1~2月港口、快递业务量表现良好；民航客座率整体回落，大航表现优于民营航空-20180319-兴业研究-15页-1mb

2018年3月19日交运行业月报总结

核心内容概述

2018年1-2月交运行业整体表现稳中有升，部分子板块如航空、港口和快递呈现较好增长态势，而公路客运仍处于低迷状态。同时，债券市场方面，交运行业信用利差整体上行，而权益市场中机场板块表现优于其他板块。

一、航空板块

主要观点

• 1-2月我国民航客运量同比增长 9.4%，较2017年全年增速回落3.6个百分点，但仍维持较高增长。
• 国内主要航企客座率整体下滑，国航、南航和海航控股客座率分别下滑1.8、1.6和1.8个百分点，低于民营航企如吉祥和春秋的下滑幅度。
• 春秋航空因调整运营目标，舍量保价，导致客座率大幅下滑4.3个百分点。
• 1-2月海航控股ASK同比增长 16.2%，客座率仅下滑1.8个百分点，表现尚可。

关键信息

• 本月行业重大事件：首都、浦东机场停止受理新航线至4月底。

二、港口板块

主要观点

• 全国前十港口集装箱吞吐量同比增长 9%，增速较2017年全年提升1个百分点，主要因外贸增长。
• 珠江三角洲集装箱吞吐量增长最快，同比增长 17%；长江三角洲增长 9%，渤海湾增长 3%。
• 深圳港增速最快，同比增长 20%，宁波-舟山港和广州港并列第二，增速均为 13%。
• 连云港为唯一负增长港口，增速为 -2%。

关键信息

• 部分沿海港口调降装卸作业费，预计每年可减轻进出口物流成本约9.6亿元。

三、公路板块

主要观点

• 1-2月累计公路货运量同比增长 7%，较2017年全年下降4个百分点。
• 东部、中部和西部地区增速分别下滑1、7和3个百分点。
• 1-2月累计公路客运量同比下降 11%，跌幅较2017年全年扩大6个百分点。
• 山东、江西和河北增速最快，分别为 15%、12% 和 11%。

关键信息

• 公路客运依旧低迷，2月经营性客运量同比下滑 9%。

四、快递板块

主要观点

• 1-2月全国快递业务量完成 59.7亿件，同比增速为 31%，较2017年全年提升3个百分点。
• 同城、异地和国际业务量均下滑，但国际业务增速持续提升，达到 40%。
• 受春节因素影响，2月快递平均单价上涨至 14.5元/件，同比与环比均上升 17%。
• 同城和异地均价环比分别上涨 15% 和 19%，国际快递均价环比下降 9%。

关键信息

• 1-2月快递业务量同比增速提升，但国际业务增速仍为负。

五、债券市场跟踪

主要观点

• 2月交运行业共发行 18只债券，合计规模为 250亿元，环比减少 282亿元，净融资额为 82亿元。
• 交运信用利差整体上行，2月均值为 83BP，较1月增长 9.2BP，创阶段性新高。
• AAA级信用利差保持高位，AA+级小幅上升，AA级在月初上涨较快，下旬略有回落。

关键信息

• 交运信用利差持续上行，AA级利差环比增长 2.9BP。

六、权益市场跟踪

主要观点

• 本月沪深300指数跌幅大于交运整体，机场板块表现较好，上涨 1.2%。
• 航运板块跌幅最大，下跌 10.1%，公交板块下跌 6.2%。
• 2018年以来，机场板块上涨 8.3%，港口板块上涨 0.5%，其余板块下跌。

关键信息

• 本月涨幅前五股票：普路通、万林股份、上港集团、中国国航、上海机场。
• 本月跌幅前五股票：中远海控、南京港、海南高速、楚天高速、渤海轮渡。

七、行业及公司重要事件

主要事件

• 2月1日：大连港、广州港等部分沿海港口调降装卸作业费。
• 2月2日：2018年1月物流业景气指数为54.2%，环比下降。
• 2月5日：京东成为首个省域范围无人机配送的国家级试点企业。
• 2月6日：2017年物流业总收入同比增长 11.5%，快递服务企业业务收入增长 24.7%。
• 2月27日：普洛斯与海航集团战略合作，打造全球领先现代物流生态链。
• 2月28日：德邦快递计划在2018年实现韩国全境铺网。
• 3月1日：民航局发布《关于进一步提升民航服务质量的指导意见》。

八、关键数据汇总

九、总结

整体来看，2018年1-2月交运行业表现分化，航空和港口板块保持稳健增长，而公路客运仍面临较大压力。快递业务量增长显著，但单价上涨明显，反映出成本上升和春节因素的影响。债券市场方面，交运债发行减少，信用利差上行，表明市场对行业风险的担忧。权益市场中，机场板块表现较好，而其他板块如航运和公交则承压明显。行业动态方面，部分港口调降费用，德邦拓展韩国市场，京东推进无人机配送，显示行业在降本和拓展方面有所动作。