20230319-安信证券-建筑行业周报_基建投资增速维持高位_降准有望释放中长期流动性_继续推荐国企改革+一带一路板块_13页_957kb

建筑行业周报总结（2023年03月19日）

核心内容

2023年3月13日至17日，建筑装饰行业(SW)整体上涨5.46%，涨幅在31个一级行业中排名第二，显著优于上证综指（0.63%）、沪深300（-0.21%）和深证成指（-1.44%）。国际工程板块表现最为强劲，周涨幅达20.07%，而钢结构板块则表现最弱，周跌幅为2.60%。本周共有61家公司录得上涨，占比41.78%，其中23家公司涨幅超过行业平均水平。

主要观点

行业基本面

• 2023年1-2月基建投资增速维持高位，狭义基建同比增长9.00%，广义基建同比增长12.18%，显示出年后基建新开工提速成效。
• 1-2月电热气水、道路运输和铁路运输业投资增速明显提升，尤其是电热气水投资增速达25.40%，建议关注高景气度的电力建设和交通运输板块。
• 多个省份计划基建投资规模高增，地方政府专项债提前批额度创新高，2023年H1基建投资增速有望维持较高水平。

资金面

• 央行于3月27日降准0.25个百分点，释放约5000亿元中长期流动性，支持重点领域和薄弱环节融资。
• 1-2月新增人民币贷款6.71万亿元，同比增长28.8%，显示融资需求强劲。

“一带一路”建设

• 2023年是“一带一路”倡议提出10周年，预计我国将举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛。
• “一带一路”沿线建设持续加码，对建筑央企和国际工程企业的海外订单形成催化。
• 建议关注中国电建、中国能建、中材国际、中钢国际、北方国际等布局海外业务的建筑标的。

国企改革

• 国资委将更多价值实现因素纳入央国企考核体系，推动“中国特色估值体系”建设。
• 建议关注中国建筑、中国电建、中国交建、中国铁建、中国中冶等建筑央企，以及山东路桥、安徽建工等区域基建龙头。

关键信息

行业估值

• 建筑装饰行业(SW)市盈率（TTM）为10.62倍，市净率（MRQ）为1.00倍，较上周有所上升。
• 当前行业市盈率最低前五为中国建筑（4.58倍）、山东路桥（5.07倍）、中国铁建（5.22倍）、陕西建工（5.45倍）、中国中铁（6.34倍）。
• 市净率最低前五为中国铁建（0.61倍）、东方园林（0.62倍）、龙元建投（0.64倍）、中国建筑（0.72倍）、隧道股份（0.73倍）。

基建投资分项

• 电热气水投资增速25.40%，显著高于2022年的19.30%。
• 道路运输业投资增速5.90%，铁路运输业投资增速17.80%，增速环比修复。
• 水利环境和公共设施管理业投资占基建比重最高，达44.15%。

重点跟踪标的

• 北方国际周涨幅54.00%，位居行业涨幅前五。
• 中国中铁、中国电建、中材国际、中工国际等公司新签订单增长显著。
• 中国建筑、中国电建、中国中冶、中国化学等公司发布2023年1-2月经营简报，显示新签合同额和业务增长情况。

行业政策

• 国务院、发改委、财政部等多次出台政策支持基建投资和房地产市场稳定发展。
• 支持民间资本参与基础设施建设，鼓励PPP模式发展和REITs试点。
• 2023年政府工作报告提出稳中求进，强调基建投资和房地产市场平稳健康发展。

行业新闻

• 河北省、重庆市、成都市、广东省等地发布重大项目建设规划，显示地方投资意愿增强。
• 内蒙古自治区计划完成交通运输投资350亿元，推进重点公路项目。
• 国资委强调国企改革，提升国有控股上市公司质量，促进各类所有制企业共同发展。

投资建议

短期建议

• 建议重点关注“一带一路”和国企改革受益的央企及地方国企，如中国电建、中国能建、中国建筑、中国中铁、中国中冶、中国交建、中国铁建、中材国际、中钢国际、北方国际。
• 地方国企龙头如山东路桥、安徽建工值得关注。
• 基建勘察设计优质龙头如设计总院、华设集团。
• 水利、电力、抽水蓄能央企及地方区域龙头如中国电建、安徽建工、粤水电。
• 配网EPCO龙头苏文电能及分布式光伏建设和运营标的芯能科技。
• 地产链优质设计企业如华阳国际、筑博设计。

中长期配置主线

• “两新一重”基建龙头：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中冶等建筑央企和山东路桥、安徽建工等区域基建龙头。
• 基建勘察设计优质标的：设计总院、华设集团。
• 抽水蓄能受益公司：安徽建工、中国电建、粤水电。
• 新型电力建设：苏文电能。
• 地产链优质公司：华阳国际、筑博设计。

风险提示

• 疫情控制不及预期。
• 政策实施不及预期。
• 经济下行风险。
• PPP推进不及预期。
• 固定资产投资下滑。
• 地方财政增长缓慢。